核心要点

行情回顾

1、电力板块本周上涨0.33%，在131个行业中排名第81位，优于沪深300指数的-0.43%，表现稳健。

2、本周电力板块主力资金净流出23.50亿元，其中10月30日净流出15.39亿元，资金流出规模较大。

3、板块内个股表现分化，上海电力上涨14.54%，川能动力上涨11.83%，而亨通股份下跌10.30%，兆新股份下跌6.33%。

4、截至10月31日，电力板块市盈率（TTM）为19.68，处于近一年内的98.35分位，估值水平较高。

宏观解读

1、受人工智能与芯片制造增长驱动，日本电力需求预计明年反弹，未来十年增长6%。

2、OpenAI呼吁白宫扩大美国能源容量，警告电力是人工智能基础设施的战略资产。

3、《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确，“加快建设新型能源体系”“建设能源强国”。

4、福建省发布实施方案，推动新能源上网电量全部进入电力市场。

行业要闻

1、亨通光电成功中标辽宁丹东东港一期100万千瓦海上风电项目，中标金额超17亿元。

2、华翔洪洞智能科技产业园14.68兆瓦分布式光伏发电项目开工，预计年均发电量约1800万度。

3、山西电力现货市场出清周期正式由15分钟调整为5分钟运行，更好满足新能源等新型电力系统对实时平衡的要求。

投资建议

1、关注火电转型新能源运营的企业：受益于国家加快建设新型能源体系的政策导向，以及全球AI热潮推动电力需求增长，电力行业迎来新的发展机遇。建议投资者关注那些正在从传统火电业务向新能源运营转型的企业。这些公司凭借其在电力行业的丰富经验，有望在风电、光伏等新能源领域取得显著进展。同时，随着新能源上网电量全部进入电力市场，具备电力交易能力和成本控制优势的企业将更具竞争力。考虑到电力需求的持续增长和能源结构的转型需求，这些企业有望在未来获得更大的市场份额和利润空间。

2、布局水电、核电等清洁电力企业：在推进化石能源有序替代的背景下，水电、核电等清洁电力的价值日益凸显。水电企业经营稳健，受益于来水同比改善，发电量有望提升。核电企业市场化电量比例逐渐提高，盈利能力有望增强。在低利率环境下，这些企业稳定的盈利能力和较高的股息率，使其具备长期配置价值。随着电力市场改革的深化，灵活、清洁、低成本的水电、核电价格有望温和上行，进一步提升企业业绩。因此，建议投资者关注水电和核电领域的优质龙头企业。

风险提示

电力市场供需变化可能导致电价波动，燃料成本上升会影响火电企业利润。新能源项目建设进度和收益受政策、材料价格等因素影响，存在不确定性。电网建设不及预期可能制约新能源并网，影响相关企业的发展。此外，宏观经济波动和政策变化也可能对电力需求和行业发展产生影响，投资者需警惕相关风险。