事件：2026 年7 月10 日，公司发布2026 年半年度业绩预增公告。预计26 年上半年实现归母净利润45 亿元，同比增加141%，其中26Q2 单季度归母净利润为23.3 亿元，同比增加100%，环比增加7%；预计26 年上半年实现扣非归母净利润44 亿元，同比增加148%，其中26Q2 单季度扣非归母净利润为23.5亿元，同比增加120%，环比增加15%。

营运天损失压低利润弹性，静待后续补库催化。受美伊冲突影响，公司前期共有8 条油轮（包括3 条VLCC、3 艘LR2、1 艘LR1、1 艘MR）停泊于波斯湾内，由于营运天的损失或导致公司业绩弹性释放受到一定影响（26Q1公司外贸原油/外贸成品油/外贸油轮出租业务分别实现毛利17.3/2.6/2.5 亿元），但截至2026 年6 月下旬，上述船舶已全部安全驶出海峡（其中最后一艘VLCC 于5 月下旬出湾）。针对海峡通航受阻带来的货源结构变化，公司及时调整VLCC 航线布局至大西洋区域及红海延布港。Q2 同期（26 年3 月-5 月）TD15/TD22 TCE/BCTI 均值分别为12.7/12.3 万美元/天/1825 点，同比分别+189.6%/+183.1%/+164.3%，环比分别+26.3%/+36.9%/+124.0%。当前伴随美伊第一阶段协议达成，霍尔木兹海峡原油油轮通行量已逐步恢复，尽管通行量受袭击等事件影响上下波动较大，但运价端6 月15 日-7 月9 日（协议签署后）TD15/TD22 TCE 均值分别为14.5/12.8 万美元/天，环比Q2 (26 年3 月-5 月)分别+13.9%/+3.8%，后续补库开启催化，运价中枢有望进一步上行。

投资建议：此前在上游扩产+合规趋严+长锦控盘等多重利好催化下，原油油运行业已步入景气周期。当前霍尔木兹海峡通行缓步震荡修复，后续潜在超额补库有望进一步驱动行业景气上行。公司作为全球油轮龙头，业绩弹性可期。

综上，我们上调盈利预测，预计公司26-28 年实现营业收入359.0/402.1/398.3亿元，归母净利润分别为111.2/138.9/121.1 亿元，对应PE 为7.8/6.2/7.1 倍，维持“增持”评级。

风险提示：原油需求大幅下降，OPEC+增产不及预期或转向减产，制裁落地不及预期，环保政策推进不及预期，霍尔木兹海峡长期封锁等。