事件

2024 年Q1，归属于母公司所有者的净利润12.36 亿元，同比增长12.76%；营业收入58.38 亿元，同比增长3.68%；基本每股收益0.259 元，同比增长12.76%。

点评

原油运价开年表现优于预期，供需偏紧体现。2024 年1 月-3 月，VLCC- TD3C 平均日收益4.4w 美元/天。3 月受益于货盘集中释放和中东区域船位紧张，运价一度超过7w 美元。

油运景气延续，有望实现运价中枢与估值双重提升。供给端逻辑坚实，VLCC 景气持续至少27 年，景气高位维持助推估值。需求端23 年拖累油运表现的因素有望反转。

投资建议：考虑到VLCC 景气度延续，有望实现运价中枢与估值双提升，持续推荐VLCC 占比最高标的中远海能。预计24-26 年归母净利润73.77/81.41/89.49 亿元，对应PE10.19x/9.24x/8.40x；利用PE 估值法，给予24 年13.6 倍估值，目标价20.95 不变，维持优于大市评级。

风险提示：OPEC+减产超预期，全球经济大幅下滑。