事件：中信证券发布2026 年中报业绩预增。预计实现归母净利润233亿元，同比增长70%。第二季度实现净利润131 亿元，同比增长83%，环比增长28%。我们预计公司业绩大幅增长主要是由于公司境内境外业务全线增长，IPO 跟投项目实现较高投资收益。

市场成交额维持高位，叠加财富管理深化转型，助推公司经纪业务收入较快增长。2026 年上半年，A 股市场活跃度继续大幅提升，日均股基交易额3.3 万亿元，同比增长99%，2026 年上半年末两融余额3 万亿元，同比增长65%，较年初增长20%。市场活跃叠加中信证券财富管理深化转型，预计公司上半年经纪收入实现较快增长。2026Q1 末，公司两融余额2159 亿元，市场份额8.3%。

境内境外IPO 发行回暖，公司股权投行业务维持领先优势。公司2026年上半年境内股权发行规模554 亿元，排名行业1，其中 IPO 9 家，募资218 亿元，科创板IPO 承销额位居全市场第一。再融资（增发、配股）发行8 家，募资310 亿元。IPO 储备数居前，A 股在审项目51 家，排名行业第1。公司坚定推进国际化布局，跨境服务能力强，叠加香港市场IPO 发行火爆，我们预计公司境外收入实现较快增长。2026 年上半年港股IPO 募资规模315 亿元，市占12%，排名行业第二。

科创跟投实现较高收益，下半年直投业务有望持续贡献利润。我们认为2026 年上半年公司业绩大幅增长的主因主要是由于公司跟投业务随着双创板上涨，实现较高超额收益，如公司保荐的联讯仪器、臻宝科技等于2026Q2 上市。2026Q3 宇树科技IPO 在即，公司持股0.89%，预计将继续带来较高直投收益。

盈利预测与投资评级：2026 年以来市场交投情绪火热，科创投资持续贡献收益，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028 年的归母净利润为451/410/437 亿元（前值330/357/382 亿元），同比分别+50%/-9%/+7%，对应2026-28 年PB 为1.39/1.27/1.17 倍。公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价。维持“买入”评级。

风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。