事件：公司披露2026 半年报，上半年实现营业收入496.9 亿元（YoY+50.0%），归母净利润233.4 亿元（YoY+69.6%），加权平均ROE7.8%（YoY+2.88pct）；其中26Q2 归母净利润131.3 亿元，环比+28.5%。

经纪、投行、资管全面增长，客户与渠道优势持续兑现。

1）经纪业务手续费净收入98.56 亿元，同比+53.9%。2026 年上半年A 股市场交投活跃度大幅提升，总成交额同比增长近一倍，公司充分受益。截至2026H1，公司客户数量累计超1,800 万户，较上年末增长7%；托管客户资产规模超17 万亿元，较上年末增长14%。公司公募基金A+H 股交易量市场份额6.96%，保持行业领先。

2）投行业务手续费净收入30.23 亿元，同比+44.1%。2026H1 公司境内股权承销规模1,467.5 亿元，市场份额30.56%，排名市场第一；境内债券承销规模11,737.1 亿元，占证券公司承销总规模的13.92%，排名同业第一；中国市场并购交易规模2,662.38 亿元，排名市场第一。国际业务方面，港股IPO 保荐单数排名市场第二，港股再融资承销规模及中资离岸债承销规模均排名中资券商第一。

3）资管业务手续费净收入71.82 亿元，同比+31.9%。截至2026H1，公司整体资产管理规模近4.9 万亿元。其中，中信证券资管合计AUM较年初增长12.1%至1.98 万亿元，私募资管业务（不含养老及ABS）市场份额14.37%，排名行业第一；华夏基金本部管理资产规模2.91万亿元，其中公募基金规模2.12 万亿元。

自营业务受益市场回暖表现优异，信用业务大幅高增。

1）自营业务净收入269.27 亿元，同比+41.3%。上半年A 股科技成长风格成为主线，科创50 指数上涨64%。公司紧密把握科技产业景气周期，加大对算力芯片、半导体等高景气方向的投资布局，实现稳健经营业绩。截至2026H1，公司金融投资资产规模（交易性金融资产、其他债权投资、其他权益工具投资）合计达1.03 万亿元。

2）信用业务净收入17.56 亿元，同比+691.9%。公司利息净收入显著增长，主要受融资融券利息收入增加等因素带动。截至2026H1，公司融出资金规模达2,512.31 亿元，较年初增长21%，两融业务规模与市场份额创历史新高；股票质押业务规模继续保持市场第一。

国际业务盈利贡献提升，资本补充打开后续扩表空间。26H1 境外业务营业收入117.88 亿元，同比增长70.54%，占集团收入23.72%；中信证券国际实现净利润8.29 亿美元，同比+114.1%，盈利增速显著快于集团整体。上半年，公司境外业务多点开花，并完成了多单东南亚、欧洲的IPO 与跨境并购交易。公司完成44

销规模42.18 亿美元。其中，香港市场IPO 项目31 单、再融资项目11 单，香港市场股权融资业务承销规模41.05 亿美元，包括牧原股份IPO、紫金矿业可转债等项目；合格境外投资者（QFI）交易量同比　　增长165%。此外，公司于8 月完成H 股定向增发，进一步增强国际业务资本实力，后续境外业务扩表与跨境综合金融服务能力有望继续提升。

投资建议：维持买入-A 投资评级。公司上半年业绩高增，经纪、投行、资管、信用及自营业务全面增长，国际业务盈利贡献进一步提升。我们看好公司作为行业龙头在资本实力、客户基础与跨境业务方面的综合优势。我们预计公司2026 年-2028 年EPS 分别为2.74 元、2.95 元、3.30 元，给予1.4x2026 年P/B，对应6 个月目标价为34.06元。

风险提示：宏观经 济下行、市场大幅波动、监管环境趋严等。