上证报中国证券网讯5月28日晚，ST联合披露重大资产重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买江西润田实业股份有限公司(简称“润田实业”)100%股份并募集配套资金。标的公司润田实业是江西省包装饮用水行业的龙头企业。

由于本次交易双方的实控人均为江西省国资委，此次并购重组也被视为江西国资持续推进国有企业战略性重组和专业化整合的重要举措。

在新“国九条”和“并购六条”等政策的推动下，今年以来，江西国资加速推进国有资产并购整合，将优质资产注入上市公司的步伐不断加快。除了此次ST联合拟并购润田实业外，今年4月，安源煤业也公告筹划重大资产重组，拟剥离煤炭业务相关资产，置入拟IPO公司金环磁选57%股份。

知名矿泉水公司谋划“曲线上市”

ST联合重组预案显示，公司拟通过向江西迈通、润田投资及金开资本发行股份及支付现金的方式购买其持有的润田实业100%股份，其中发行股份支付比例为70%，现金支付比例为30%。交易完成后，润田实业将成为上市公司的全资子公司。

同时，公司拟采用询价方式向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金，发行价格为3.20元/股。

作为江西省第一家旅游类上市公司，ST联合主营业务包括互联网数字营销、旅游目的地运营和“跨境购”业务。而润田实业则是江西省包装饮用水行业的龙头企业，“润田”品牌在江西区域乃至全国范围具有较高的知名度和美誉度。

ST联合改善经营业绩情况迫在眉睫。2024年，公司实现营收3.65亿元，同比下降32.83%;实现归母净利润-6370.31万元，同比下降408.28%，逼近组合类财务退市指标“红线”。2025年一季度公司业绩继续下滑，分别实现营收和归母净利润8705.69万元、-853.63万元。

反观润田实业，2023年至2024年分别实现营收11.51亿元和12.6亿元;分别实现净利润1.47亿元和1.77亿元。ST联合表示，本次交易完成后，上市公司的总资产、净资产、营业收入及净利润等将显著增加，盈利能力和抗风险能力将明显提升，综合竞争实力和持续经营能力将进一步增强。

润田实业此前曾冲击IPO未果。2007年，润田实业获得软银赛富(SAIF)2亿元A轮投资。2023年6月，润田实业曾披露上市辅导情况，公司拟申请在上交所主板上市，中信证券为辅导券商。但此后润田实业上市再无音讯。

有业内人士认为，此次通过国资体系资源整合举措，除了能为ST联合注入增长新动能外，也将助力润田实业实现“曲线上市”。

“深化落实国企改革要求，促进国有资产证券化。”ST联合表示，本次交易旨在落实国家及江西省政府关于深化国企改革及整合的要求，充分利用国有上市平台，整合江西省内的核心旅游消费领域资源，实现资源资产化、资产证券化，实现国有资产保值增值。

江西推动优质资产加速注入上市公司

2024年7月，ST联合公告称其控股股东江旅集团股权被无偿划转至江西长天集团。同月，江西通过实施长天集团与江旅集团重组整合，聚力打造省级旅游龙头企业，带动全省旅游产业转型升级。这一股权划转也为此次ST联合重大资产重组埋下了伏笔。

业内人士分析，江西省长天旅游集团成为ST联合间接控股股东后不到一年时间，便推动将旗下优质消费资产润田实业注入上市公司，利用上市公司平台实施专业化整合,是江西省属国企积极履行国企担当，推动优势平台做大做强的生动实践。

记者注意到，今年以来，江西省国有企业并购重组活动持续活跃，持续推动优质资产加速注入上市公司。除了此次ST联合拟并购润田实业外，2025年4月，安源煤业也公告筹划重大资产重组，拟剥离煤炭业务相关资产，置入拟IPO公司金环磁选57%股份。

回溯来看，2025年1月，安源煤业控股股东江能集团与江钨控股签署关于安源煤业股份无偿划转协议，公司控股股东将由江能集团变更为江钨控股。江西省国资委曾发文表示，此举旨在优化资源配置，支持企业实现高质量发展。

安源煤业拟置入的金环磁选57%股份正是由江钨控股的控股子公司江钨发展所持有。公开信息显示，金环磁选是一家磁选设备产销商，主要生产电磁、永磁等三大系列29种型号近200个规格产品。2024年3月，金环磁选IPO辅导备案登记获受理。截至2025年3月31日，金环磁选仍处于辅导期。

“本次交易有利于安源煤业改善资产质量、增强盈利能力和可持续经营能力。”安源煤业表示，本次交易完成后，公司主营业务将涵盖磁选、重选及智能选矿设备的研发、生产、销售及矿业全流程解决方案的提供，实现主营业务的战略转型。

2025年4月，江西省国资委在2025年工作安排中表示，将进一步全面深化国资国企改革，深化国有企业战略性重组与专业化整合。同时，强化上市公司市值管理，积极培育上市后备企业。