本报告导读：

会议强调将培育一流投行和投资机构、支持国有大型金融机构做优做强、促进长期资本形成，加大力度活跃资本市场等，利好机构和资管业务更具竞争优势的头部券商。

摘要：

事件：新华社北京10 月31 日电，中央金融工作会议10 月30 日至31 日在北京举行。

点评：

本次会议为首次召开的“中央金融工作会议”，旨在总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。1）“全国金融工作会议”此前是我国金融领域最高规格的会议，会议旨在研判当时的金融形势，并对下一阶段金融工作进行部署。自1997 年以来，我国先后召开过五次全国金融工作会议，第五次于2017 年7 月召开。2）本次会议则是2023 年3 月中央金融委员会、中央金融工作委员会组建后首次召开的“中央金融工作会议”，旨在总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，并部署当前和今后一个时期的金融工作。会议指出，金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还很突出，经济金融风险隐患仍然较多，金融服务实体经济的质效不高，金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱。金融系统要切实提高政治站位，胸怀“国之大者”，强化使命担当，下决心从根本上解决这些问题，以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业。

会议强调将培育一流投资银行和投资机构、支持国有大型金融机构做优做强、促进长期资本形成，当前要加大政策实施和工作推进力度活跃资本市场等。1）会议强调，要着力打造现代金融机构和市场体系，优化融资结构，培育一流投资银行和投资机构；完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求；强化市场规则，促进长期资本形成等。要着力推进金融高水平开放，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业等。2）会议要求，要着力做好当前金融领域重点工作，加大政策实施和工作推进力度，活跃资本市场等。

预计现代金融机构和市场体系打造等将加速进行，活跃资本市场等政策实施力度有望进一步加大，利好机构和资管业务具备竞争优势的头部券商。我们预计，更多关于培育一流投资银行和投资机构、支持国有大型金融机构做优做强、形成和引入境内外长期资本的政策措施将加速落地，以更好为经济社会发展提供高质量金融服务。同时，从当下来看，活跃资本市场等重点金融领域工作的推进力度亦将进一步加大。我们认为，上述政策措施的落地整体利好券商板块，而机构和资管业务具备竞争优势的头部券商有望多方面、直接受益于上述各项政策，更好实现自身的超预期发展。

投资建议：建议增持机构和资管业务具有竞争优势的头部券商，个股推荐华泰证券、中信证券。截至10 月31 日，券商板块PB 估值1.33倍，位居十年来11%分位，安全边际和性价比高。

风险提示：权益市场大幅下跌。