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┃九方关注
►海外方面，美股三大指数12月17日收盘全线下跌，标普、道指连跌四日。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌228.29点，收于47885.97点，跌幅为0.47%；标准普尔500种股票指数下跌78.83点，收于6721.43点，跌幅为1.16%；纳斯达克综合指数下跌418.14点，收于22693.32点，跌幅为1.81%。
美光科技盘后一度涨超8%。美光科技第一财季调整后营收136.4亿美元，分析师预期129.5亿美元；经调整净利润为54.82亿美元，去年同期为34.69亿美元。公司对第二财季营收展望183亿至191亿美元，市场预期为143亿美元。
纳斯达克中国金龙指数收跌0.73%，热门中概股多数下跌，拼多多、蔚来、理想汽车跌超3%，爱奇艺、小鹏汽车跌超2%，阿里巴巴、网易跌超1%。
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►国内方面：从黄金、白银，到铂、钯，国内贵金属市场掀起一轮涨价潮。
12月17日，上期所白银期货主力合约大涨超5%，再度刷新历史新高；广期所铂、钯期货主力合约午后强势拉升，双双封住涨停板，价格均创上市以来新高。放眼全年，现货白银、铂金、钯金今年累计涨幅分别达到128%、112%、80%，走出了一轮波澜壮阔的牛市行情。
业内人士指出，在宏观宽松预期升温、现货供应持续偏紧、资金情绪共振等多重因素推动下，贵金属市场的上涨逻辑正在不断强化。其中，白银被认为正经历一轮典型的“逼空式”行情，而铂、钯则在供应缺口与工业需求支撑下迎来价值重估。
┃行情前瞻
指数方面，昨日市场出现了探底后快速回升的走势，市场情绪明显被提振，电力设备、涨价题材、科技等轮番领涨，带动市场企稳。不过，隔夜晚间美股继续下跌，对于短期市场的反弹或许会构成一定分歧，同时，周五日本是否加息的事件即将落地，关注这个事件的影响力。目前市场反弹的性质是否会转变成为反转，还需要持续观察。
上方阻力位：3885-3900区域阻力
下方支撑位：3830-3850区域支撑
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板块方面，
1、科技：科技股持续发力，这与美股科技近期弱势形成反差，关注科技股持续性，也不要急于追高。
2、新能源、储能：能源强国建设，此外，欧美电网改造等需求有望释放，可逢低关注。
3、大金融：金融股尤其是保险、券商近期偏强，关注金融板块的持续性。
4、有色、资源、稀土：受益于美联储降息，贵金属价格持续走强，注意节奏，低吸为主。
5、商业航天：高位反复，低位挖掘，高位股则要注意随时回吐的风险。
6、大消费：政策持续强势推动，百货、食品、白酒等表现更好。
┃题材机会
1、中金吸并东兴信达券商并购重组再提速
中金公司(601995) 换股吸收合并东兴证券(601198) ，信达证券(601059) 方案出炉，三家公司12月18日复牌。中金公司的A股换股价格为36.91元/股，东兴证券的A股换股价格为16.14元/股，信达证券的A股换股价格为19.15元/股。根据上述公式，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，即每1股东兴证券A股股票可以换得0.4373股中金公司A股股票；信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188，即每1股信达证券A股股票可以换得0.5188股中金公司A股股票。国金证券认为，当前我国证券公司的经营环境已显著改善，随着资本市场投融资综合改革持续深化，资本市场韧性增强，券商的业绩韧性也有望提高。当前板块PB估值仅1.36倍，根据历史利润增速及板块涨跌幅，ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价，估值表现仍显著落后于业绩表现，看好板块估值修复。
点评：中航证券认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力，优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
相关公司包括：中国银河、中信证券、华泰证券、广发证券、光大证券
2、多地磷化工企业开工受限 行业供给或偏紧
近日，湖北省多城出现空气污染过程，部分城市达重度污染，导致多家化工企业停产，减产，限产。湖北作为国内磷化工产业核心区，其开工受限将对新能源电池关键上游材料工业一铵，净化湿法磷酸，磷酸铁(锂)的供给产生直接影响。
点评：研究机构认为，当前，磷化工终端磷酸铁锂需求向好，叠加电力成本上涨，多数磷化工产品涨价。磷矿采选壁垒提升，磷石膏处理难度高或导致磷矿石供给增量低于预期，价格中枢有望保持高位；下游磷化工产品格局持续优化助力企业保持经营稳健，加上多数企业收敛磷酸铁(锂)等资本开支，2025年以来磷酸铁(锂)产业链景气有所修复，在经营业绩稳健，经营性现金流充足基础上，企业现金分红动力进一步提升，看好"采，选，加"一体化的磷化工企业壁垒稳固
3、美光科技财报超预期 盘后大涨8%
美光第一财季营收超预期，第二财季营收指引大超预期，盘后大涨8%。第一财季调整后营收136.4亿美元，分析师预期129.5亿美元。第一财季调整后运营利润64.2亿美元，分析师预期53.7亿美元。第一财季运营现金流84.1亿美元，分析师预期59.4亿美元。预计第二财季调整后营收183亿-191亿美元，分析师预期143.8亿美元。预计第二财季调整后毛利润率67%-69%，分析师预期55.7%。
点评：行业分析指出，此轮涨价的根本驱动力在于人工智能发展从训练转向应用阶段，推理需求远超训练需求，催生了“以存代算”技术路径，使得存储芯片的角色从传统配件转变为AI基础设施中的战略性物资。
4、美国变压器荒持续蔓延 国内龙头公司望填补缺口
据报道，美国市场“缺电”制约AI算力扩张。缺电，最为紧张的以变压器为主。当前美国市场变压器交货周期从以往的30-60周飙升至115-130周，大型变压器更是达到2.3-4年。需求紧张，但产能落地较慢，需要2年左右的周期，美国变压器荒蔓延。
点评：北美缺电是AI发展下的明确趋势，据机构测算，26/27年北美电力容量和电量将出现硬性缺口，整体电力系统的影响会显著加剧，相关缺电信号预计将持续强化。解决缺电问题需要加快电源及电网建设，变压器和高压直流电源（HVDC&SST）未来需求高增具备支撑。机构预测，北美未来变压器需求年化增长达30%。北美变压器持续短缺背景下，中国变压器公司凭借完整产业链、成本优势及UL/CSA认证突破，有望填补缺口，龙头公司出海订单望高增长。
┃公告淘金
1、中国中免(601888) 全资子公司签署免税店项目经营权转让合同，拟出资1.02亿元与上海机场共同投资设立免税合资公司。
2、中国中车(601766) 公司及下属企业近期签订合计533.1亿元合同，风电和储能设备销售合同约166.5亿元。
3、协创数据(300857) 拟投资设立光模块研发和生产建设项目。
4、中国中冶(601618) 拟回购10亿元-20亿元A股股份。
5、领湃科技(300530) 全资孙公司签订两项储能电站项目工程建设总承包EPC合同。
6、中金公司(601995) 正在筹划吸收合并东兴证券、信达证券，股票明日开市起复牌。
7、海翔药业(002099) 参投公司创新药中国首款现货型肿瘤治疗性疫苗NWRD08注射液完成Ⅱ期临床首例受试者入组。
8、康泰生物(300601) 重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）（60μg）新增适用人群获得临床试验批准。
9、深城交(301091) 拟定增募资不超过18亿元，用于低空、自动驾驶等具身智能交通设备及装备研发与规模化应用等项目。
┃风险提示
三维天地：股东拟减持3.07%股份
盛泰集团：股东拟减持3.00%股份
招标股份：股东拟减持3.00%股份
中仑新材：股东拟减持2.00%股份
兴业股份：股东拟减持1.00%股份
大洋生物：股东拟减持0.68%股份
吉冈精密：股东拟减持0.52%股份
┃热门事件
12月17日，A股市场午后强势反弹，宽基类ETF品种中，中证A500ETF备受资金关注，单日成交额超525亿元。值得关注的是，中证A500ETF自12月以来已持续获得资金净流入，多只ETF月内成交额一直位居市场第一梯队。数据显示，12月17日，全市场45只A500ETF合计成交额高达525.38亿元，而同日所有沪深300ETF的合计成交额为100多亿元。
从具体产品来看，华泰柏瑞、华夏、南方、国泰和易方达等基金公司旗下的5只头部A500ETF，跻身当日股票类ETF成交额前六名。其中，华泰柏瑞A500ETF以141.18亿元的成交额领跑；华夏A500ETF以97.54亿元的成交额紧随其后。作为对比，成交额最高的沪深300ETF——华泰柏瑞沪深300ETF当日成交额为50.79亿元。对此，有私募基金投研人士表示，“近段时间，部分A500ETF的单日成交额一直都超过同期的沪深300ETF。实际上，沪深300ETF的成交额也有放大，只是幅度没那么多而已”。
进入12月以来，上述五只中证A500ETF的成交额一直都位居市场第一梯队。以最具代表性的华泰柏瑞中证A500ETF来看，其成交活跃度在整个12月呈现显著的阶梯式攀升趋势。该ETF在12月1日的成交额为41.52亿元；随后持续放量，12月5日~12月12日，其日均成交额突破百亿元大关；12月14日~12月16日，该ETF的日成交额始终维持在100亿~110亿元的区间，并于12月17日达到141.18亿元的月内新高。据统计，其12月1日~12月17日的日均成交额已达到79.2亿元。与此同时，其余四只A500ETF在12月以来的成交额也持续放大。
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沪公网安备31011802005267号
