上证报中国证券网讯市场给特朗普上了一课。当地时间4月22日，美国总统特朗普称美联储应该降低利率，并声称他无意解雇美联储主席鲍威尔。此外，特朗普还表示，希望美联储主席鲍威尔在利率问题上采取更加积极的行动。

转变来得如此之快。就在前几日，特朗普还几次三番扬言要“炒掉”鲍威尔。然而，且不论这场闹剧如何收场，这番“摆上台面”的争执，早已引发了市场对美联储失去独立性的担忧，并引发市场震荡。

当下，特朗普的反复无常正在加速消耗着投资者对美元资产的信任。受访人士均认为，一旦美联储丧失独立性，将加剧美国金融市场动荡，美元信用体系也将进一步滑向深渊。

特朗普与鲍威尔矛盾戏剧化

改口来得如此之快。当地时间4月22日，特朗普明确表示从没考虑过解雇美联储主席鲍威尔。

而此前，特朗普几次三番扬言要“炒掉”鲍威尔，令美联储深陷独立性危机。当地时间4月17日上午，特朗普通过社交媒体和公开讲话猛烈抨击鲍威尔。他在社交平台发文称，鲍威尔早就应该像欧洲央行那样降低利率。警告鲍威尔若美联储仍无动于衷，会让美国处于劣势，怒斥其“反应迟钝”，称其“越早走人越好”。随后午间，特朗普又在新闻发布会上向鲍威尔施压。

这场“连续炮轰”让两人间矛盾陷入“白热化”，而导火索或正是鲍威尔前一日公开强调美联储将保持政策独立性，等到形势更明朗后再考虑降息。

与此同时，外媒传出特朗普已与前美联储理事凯文·沃什进行了交谈，讨论在鲍威尔任期届满之前更换他的可能性。此外，白宫方面也宣称特朗普正在研究能否解雇鲍威尔。

当地时间4月21日，特朗普在社交媒体发帖重申美国国内通胀微乎其微，并给鲍威尔冠以“太迟先生”绰号。

事实上，特朗普与鲍威尔的嫌隙由来已久。更为戏剧性的是，鲍威尔本就是特朗普第一任任期内提拔的。在鲍威尔走马上任后不久，特朗普就开始频繁批评鲍威尔，也曾威胁要让鲍威尔走人。

“旧恨”未平，“新仇”又起。这一次权力博弈的根源在于：特朗普急于降息，而美联储对于降息保持观望。究其原因，浙商证券宏观首席分析师林成炜分析，考虑到未来政策还存在不确定性，在相机抉择的模式下，美联储不急于降息。但当前美国经济负反馈比较大，所以特朗普急于想要降息，这就是二者之间的核心矛盾。

针对22日特朗普的表态，国泰君安国际发布的研报称，特朗普的习惯性“改口”并没有让市场找到他们想得到的确定性，投资者仍然会寻找具有安全边际的资产。

特朗普真的能解雇鲍威尔吗?

一面是白宫传出美联储“换帅”风声后又改口，一面是鲍威尔强硬表态“不走人”。这场对峙背后，引申出一个关键的讨论——特朗普真的能“炒掉”鲍威尔吗?

根据美国国会1913年通过的《联邦储备法》，包括美联储主席在内的七名美联储理事由总统提名，并需得到国会参议院批准。总统可因故解除美联储理事职务，但并未就解除美联储主席职务作出明确规定。

虽然美联储主席也是理事，但过去并未有解雇美联储主席的先例。上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对记者表示，美国总统仅对美联储拥有提名权，无法干预其货币政策决策。相关法规中的“因故”通常被认为是渎职、违法等不当行为，但总统并不能以政策分歧为由，罢免美联储官员。鲍威尔也曾表示，依据美国法律，特朗普无权解雇自己。

因此，特朗普如果想要解雇鲍威尔，就必须证明后者存在严重的渎职或违法行为。“如果特朗普向国会证明鲍威尔渎职，鲍威尔也可以上诉来推翻这个决定。”林成炜向记者表示，即使特朗普通过最高法院层面以司法诉讼的方式解除鲍威尔美联储主席的职位，但鲍威尔依然可以保留理事席位。目前美联储的理事处于满员状态，特朗普目前比较心仪的人选也可能无法成功上任。

实际上，1935年美国联邦最高法院汉弗莱执行人案曾给出一个判例。该判例限制了总统随意罢免独立机构负责人的权力，保障了政府内部独立机构的运作自主性。

特朗普政府目前正在试图推翻这一判例。综合媒体报道，特朗普政府已紧急请求美国最高法院授权总统解雇两家独立联邦机构的高级官员。特朗普政府表示，最高法院应在5月举行特别开庭，以便在当前的司法年度会期内审理此案。

有分析认为，此举可能是对“特朗普是否有权解雇鲍威尔”的一次试探。若美国最高法院最终推翻了此前的判例，无疑将为特朗普运作实质性解雇鲍威尔打开想象空间。“当前特朗普是否越权解雇了两名联邦机构负责人案件还在等待最高法院审理，但这可能会作为特朗普是否可以罢免鲍威尔的潜在先例案件。”中信证券首席经济学家明明说。

美联储独立性面临考验

作为全球最具影响力的央行，美联储的一举一动备受关注，而这在很大程度上是建立在其独立性之上。

如果特朗普最终得以解雇鲍威尔并干预货币政策，美联储的独立性首当其冲遭受质疑。这也可能成为“压倒骆驼的最后一根稻草”，令美元信用体系滑向深渊。在胡捷看来，如果美联储的独立性受到影响，这将彻底改变金融市场的游戏规则，市场不得不重新去思考政治因素在此之中的影响力。

一旦美联储丧失独立性，市场将迎接极端波动。“如果特朗普解雇了鲍威尔，则会削弱美联储的政治独立性、损害美联储声誉，也会导致美元的国际地位和信誉也会受到冲击，市场投资者会更加不安，资金或进一步流出美国，美债和美元的抛售、美国金融市场的动荡也会因此加剧。”明明说。

相关担忧也迅速反映在市场定价中。在近期的市场波动中，美元和美债未能扮演其作为相对“避风港”的角色，美元指数更是进一步下跌至三年低点。

除此之外，这也将导致美国通胀失控，可能带来的复杂经济局面。林成炜说，目前美联储的核心立场就是控制通胀。如果美联储这道最后防线失守，特朗普更换美联储主席并推动美联储降息，将导致美国通胀预期进一步上行失控。芝加哥联储银行行长奥斯坦·古尔斯比近日在接受采访时强调，对于将通胀率压低至2%的长期目标来说，美联储的独立性至关重要。

实际上，特朗普的相关言论引发了舆论的争论。美媒报道称，美国财政部部长贝森特私下曾多次警告白宫官员，任何将美联储主席鲍威尔解职的企图都有可能破坏金融市场稳定。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦持有类似观点，认为解雇美联储主席可能导致美国市场崩溃。

展望后续，有关美联储人事变动可能成为未来很长一段时间的热点事件。根据安排，鲍威尔的美联储主席任期将持续至2026年5月，其理事任期则至2028年2月结束。贝森特近期在接受采访时透露，他与总统一直在考虑下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。

“毫无疑问，在今秋商议遴选下一任美联储主席人选时，相关人事任命又会引发一波讨论。”胡捷说，“即便如此，美联储主席也应保留专业性，坚定美联储的独立性而不受政治因素干扰。”