股票ETF 放量，理财收益回暖

25 年4 月银行理财产品存续规模30.95 万亿元，环比+2.06 万亿元，规模环比上升。公募基金新发份额环比减少，4 月发行份额为925 亿份，环比-8.36%。4 月末股票ETF 份额、资产净值均环比提升，分别+4%至2.03 万亿份、+4%至2.95 万亿元。当前资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆招行（AH）；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。

银行理财：存续规模上升，理财收益回暖

4 月关税政策落地，市场避险情绪提升，债市走强驱动理财收益率回暖。4月全市场发行理财产品5985 份，环比-3.2%，新发数量有所下降；理财产品存续规模30.95 万亿元，环比+2.06 万亿元，规模环比上升，主要由固收类驱动，固定收益类产品余额环比+1.56 万亿元。4 月债市回暖，理财收益率整体上行，破净比例下降；但股市波动下权益类理财产品收益率有所下行。

公募基金：存量规模扩张延续，新发份额环比减少根据Wind 统计，截至2025 年4 月末，全市场公募基金规模31.92 万亿元，环比+0.99%，同比+9.84%，存量规模继续上升。4 月末股票ETF 份额、资产净值均环比提升，分别+4%至2.03 万亿份、+4%至2.95 万亿元。4 月公募基金发行份额为925 亿份，环比-8.36%。收益方面，债券型基金近期表现较好，近20 日涨幅0.34%。

券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比减少根据基金业协会数据，截至24Q4 末，券商资管规模为6.10 万亿元，季度环比-3%。2025 年4 月新发份额23.22 亿份，环比-8.57%。从新发份额结构上看，债券型和FOF 占比较高，分别为37.99%、29.54%。

私募基金：存量规模环比微增，证券投资基金备案规模同比提升根据基金业协会数据，截至2025 年3 月末，全市场私募基金产品规模19.97万亿元，环比+0.17%，存量规模环比微增。增量方面，3 月私募基金新增备案规模631.30 亿元，同比提升75.42%。其中，私募证券投资基金新增备案规模329.78 亿元，同比+232.74%；私募股权投资基金新增备案规模189.63亿元，同比+2.74%。

保险资管：险资运用余额稳步上升，对债券和股票的投资均有增加截至24Q4 末，保险资金运用余额达33.26 万亿元，同比+15.08%（当季余额和同比均不含部分风险处置机构）。结构上看，财产保险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为17.37%、39.14%、7.21%、9.12%、6.26%，人身险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为8.42%、50.26%、7.57%、4.93%、7.77%，无论人身险公司还是财产保险公司，对债券和股票的投资较Q3 均有增加。

信托：存量规模稳步提升，发行规模环比减少

根据信托业协会，截至24Q2 末，行业资产规模27.00 万亿元，较年初+12.87%，同比+24.52%。根据Wind 统计，4 月信托产品发行规模205.55亿元，环比-78.84%。其中，新发证券投资信托产品规模39.28 亿元，环比减少78%。

风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。