5月21日，百度公布了截至2025年3月31日的第一季度财务报告。财报数据显示，总营收325亿元，百度核心营收255亿元，同比增长7%，均超出市场预期。云业务增长态势强劲，大涨42%，经营利润持续为正。此外，萝卜快跑加速出海，已在全球部署超1000辆全无人汽车。

一系列数字，一定程度上解释了为什么本季度多家知名投行不约而同地加大力度增持百度。其中，“木头姐”Cathie Wood旗下基金在一个半月内6次增持百度股票，持仓数翻倍；Bridgewater桥水今年第一季度增持百度股票超十倍；Fidelity Investments Canada富达投资于今年第一季度增持百度股票近十倍。这背后，是对“云+无人驾驶”形成的百度AI应用双引擎的高度认可。

AI+云业绩亮眼，大超市场预期

受AI驱动，百度智能云业务成为百度集团增长最强劲的板块之一。

一季度，百度智能云营收同比增长42%，当前经营利润率超10%，AI相关收入实现三位数的同比增长。

数据快速增长背后，最新招投标市场数据显示，2025年第—季度，我国大模型相关项目招投标规模呈现爆发式增长：中标项目总数达505个，项目总金额突破24亿元大关，达到24.67亿元，中标项目数量和金额同比2024年同期均实现近9倍增长。值得注意的是，仅2025年Q1的中标总额（24.67亿元）就已超越2024年前三季度的累计金额（21.28亿元），展现出强劲的市场动能。

其中，百度智能云以19个中标项目、4.5亿元中标金额领跑行业，两项核心指标在通用大模型厂商中均位前列，市场领先优势显著。

第一季度,百度智能云中标的大模型项目几乎都来自央国企客户,其中以能源、金融等行业的项目较多,这些项目的发起人包括:招商局集团、中国安能集团、招商银行、上海黄浦科创集团等。

此前还有消息称，苹果选择百度作为中国AI生态核心伙伴，百度文心大模型有望作为云端智能引擎深度整合至苹果AI的核心功能。

行业认可百度智能云,主要源于其全栈自研的硬核技术。在芯片层面,百度云成功点亮昆仑芯三代万卡集群，可同时承载多个千亿参数大模型训练，并支持1000个客户进行百亿参数模型精调。这—集群以高性能网络和创新散热方案，保障了训练任务的稳定性与能效。

在提高算力利用率方面,百度自研的百舸平台,已具备成熟的10万卡集群部署和管理能力，且在万卡集群上实现了99.5%以上的有效训练时长，能够将两种芯片混合训练大模型的效率折损控制在5%以内，“多、快、稳、省”地管理万卡集群,保障算力稳定高效使用。

在模型训练和应用开发方面,通过自研的千帆平台,囊括了国内外100+主流模型，百度智能云能够帮助企业快速实现基于大模型的应用开发和部署。例如近期接入的DeepSeek的R1和V3模型，推理价格最低至官方定价的30%。目前，千帆已经帮助客户精调了3.3万个模型、开发了77万个企业应用。

在大模型层面，文心大模型不断持续迭代，百度在40天内连发4.5Turbo、X1Turbo等4款大模型，在去幻觉、逻辑推理和代码能力等方面都有着整体增强，凭借端到端技术优势将调用价格拉到新低。其中，文心4.5Turbo将输入成本压至0.8元/百万token，较前代直降80%。

可以说，“高性价比的模型+端到端优化能力”两张牌，增强百度云对客户和开发者的吸引力，并进一步带动云业务持续高速增长。

还有消息称，百度或将在今年下半年发布文心大模型5.0系列。

估值新支点：无人驾驶持续出海

无人驾驶行业正在全球开始新一轮的“跑马圈地”，特斯拉与Waymo动作频频，前者今年或将落地美国得克萨斯州奥斯汀，后者已于丰田达成合作，将进入东京市场。

同样，萝卜快跑在第一季度的出海步伐加快。电话会透露，萝卜快跑现已覆盖全球15座城市，部署超过1000辆全无人汽车。一季度，萝卜快跑在全球提供超140万次出行服务，同比增长75%；截至2025年5月，萝卜快跑在全球累计提供超1100万次的出行服务。

今年初，李彦宏受邀参加迪拜的WGS峰会，不久后，萝卜快跑宣布与迪拜道路交通局(RTA)签署战略合作协议，现已在迪拜市区开展无人驾驶规模化测试和服务。

此外，萝卜快跑还宣布与阿联酋自动驾驶出行公司Autogo达成战略合作，双方将充分发挥各自优势，为阿布扎比提供无人驾驶出行服务。未来，双方将致力于持续扩大车队规模，打造阿布扎比地区规模最大的无人车队。

3月，新加坡政府副总理王瑞杰（Heng Swee Keat）—行到访百度Apollo park，与百度创始人李彦宏会谈，并试乘萝卜快跑第六代无人驾驶汽车，并表示欢迎萝卜快跑来新加坡。

萝卜快跑在中国香港也有了新进展，今年4月，中国香港特别行政区运输署发布消息称，已根据《道路交通(自动驾驶车辆)规例》更新自动驾驶车辆试行牌照并扩大萝卜快跑自动驾驶车辆在中国香港的测试区域。

近期有消息透露，百度正积极探索将旗下无人驾驶出行服务“萝卜快跑”扩展至瑞士与土耳其。

无人驾驶是视觉大模型的典型应用，百度在这个赛道上深耕多年。以萝卜快跑第六代无人车为例，全面应用了“Apollo ADFM大模型+硬件产品+安全架构”的方案，通过10重安全冗余方案、6重MRC安全策略，确保车辆的可靠性。

正是依靠自动驾驶大模型的应用实践，萝卜快跑已经攻克了城市的复杂道路场景，实现了城市全域、全时空场景覆盖。依靠自动驾驶大模型的应用实践，萝卜快跑第六代无人车通过10重安全冗余方案、6重MRC安全策略确保车辆稳定可靠。

从成本来看，百度萝卜快跑有不小的潜力。目前萝卜第六代车的单车成本在20.46万元，约为Waymo运营成本的1/7，较特斯拉宣布2026年量产的cybercab低30%。

投行超10倍增持背后

百度一系列AI布局背后，投资机构基于对百度在AI应用上形成的“云+无人驾驶”双引擎的认可，在第一季度加大投资力度。

今年3月24日，“木头姐”Cathie Wood旗下Ark公司的ARKQ与ARKW两只ETF，共计买入百度股票129,451股，总价值约为1224万美元。自建仓以来，“木头姐”已连续6次增持百度股票，与3月24日初次买入数量相比，一个半月内持仓数量翻倍，累计持仓289336股。据悉，百度是木头姐近期唯一加仓的中国公司。

此外，Bridgewater桥水基金从2024年底持仓20万股增持至近210万股。Fidelity Investments Canada富达投资则从2024年底的33.5万股涨至3月31日的257万股。

为什么投资圈持续看好百度？一位业内分析人士对记者表示，首先，百度还在持续加强对AI的投入，巩固自己的AI优势：资本支出有增长，下半年还要发新模型；其次，就当前数据来看，云和无人驾驶的多年投入跑出来了，成为百度AI应用战略的增长双引擎；第三，多元的应用形态有很多想象空间，更多的应用正在冒头，既能丰富百度搜索的内容生态，未来也有可能跑出超级应用。

百度正加速推进搜索与AI的深度融合。如今，约35%的搜索结果已经由AI生成，这不仅大大提高了搜索结果的准确性和相关性，还为用户带来了更加智能、便捷的搜索体验。同时，搜索结果里也将优先展示多模态内容，涵盖了图片、视频、音频等多种形式，能够更加生动、直观地呈现信息，进一步补充和丰富了百度内容生态。

数字人直播成为了新趋势，在Create2025百度AI开发者大会现场，李彦宏发布了高说服力数字人，即声形超拟真、内容更专业、互动更灵活，实现数字人超越真人体验，在电商直播、游戏、消费等领域发挥巨大价值。他称，“2025年最令人激动的突破性应用之一，就是AI数字人。”

这些数字人不仅能够帮助中小企业拓展市场、提升品牌知名度，还能助力中小企业实现出口转内销，为中小企业的发展注入了新的活力。

在AI加持下，百度文库、百度网盘“老树发新芽”，前者AI MAU达9700万，后者AI MAU也超过了8000万。百度还在多个赛道进行了全面布局，心响、秒哒、文心快码等一系列创新产品的推出，展示了百度在AI领域的多元化探索和创新能力。

从持续的技术投入，到云和无人驾驶双引擎的强劲驱动，再到多元应用形态的不断拓展，百度在AI领域的布局已经形成了一个完整、协同的生态系统。综合来看，AI已经为百度带来长期发展的可能性。