投资要点

近日，中国医药公布了2018 年一季报，报告期内公司实现销售收入65.84亿元，同比下降1.20%；归属上市公司股东净利润4.26 亿元，同比增长29.22%，扣非后净利润3.80 亿元，同比增长15.33%，EPS 0.40 元。

盈利预测：公司作为国内三大医药央企之一通用技术集团旗下唯一的医药上市平台，在经历资产重组后目前已经发展成为工商贸一体并协同发展的综合性医药公司，行业地位和竞争优势逐步显现。尤其是近年来在集团定位明确，内部挖潜和外部扩张的共同驱动下，经营趋势逐步向好，未来内生外延都有望持续驱动公司业绩快速增长。我们调整公司盈利预测，预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.50、1.85、2.30 元，2018 年4 月27 日股价对应估值分别为14、11、9 倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：工业产品降价风险；国际贸易波动风险；注入资产经营情况低于预期；外延发展低于预期