核心要点

行情回顾

1、本周贸易板块下跌2.39%，明显弱于沪深300指数0.44%的跌幅，在131个板块中排名第99位。周内板块排名逐日下滑，从9月15日的第27位逐步下降至9月18日的第119位，虽然后一日略有回升至第95位，但整体走势依然不佳。

2、本周贸易板块主力资金净流出5.14亿元，9月17日和18日分别净流出3.49亿元和2.68亿元，机构投资者关注度下降。

3、尽管板块整体下跌，但怡亚通（002183）本周逆势上涨8.02%；五矿发展（600058）和中信金属（601061）跌幅居前，分别下跌6.78%和6.71%，个股表现分化明显。

4、截至9月19日，贸易板块市盈率（TTM）为32.98，处于近一年内的92.59分位；市净率（MRQ）为4.59，处于近一年内的96.30分位。当前板块估值较高，投资者需谨慎对待潜在风险。

宏观解读

1、美国对瑞士和韩国加征关税引发贸易动荡，8月瑞士对美国的出口额环比暴跌22%，韩国现代汽车下调2025年营业利润率目标，显示贸易摩擦加剧了全球贸易的不确定性。

2、2025年服贸会于9月14日落幕，达成超900项成果，商务部表示将推动服务贸易创新提升，促进数字贸易改革，支持服务外包新模式，制定促进服务出口和扩大入境消费的政策措施。

3、美国将对日本汽车的进口关税从27.5%下调至15%，该政策于9月16日生效。此举对日本汽车行业出口带来积极影响。

行业要闻

1、义乌国际商贸城广泛应用AI工具，推动小商品贸易转型升级，超3万户商户使用AI辅助经营，提升了引流获客和订单撮合效率。

2、全球贸易不确定性增加，市场情绪受到影响。投资者对全球经济前景持谨慎态度，资金流向多元化市场，降低了对美国资产的配置。

投资建议

1、短期谨慎观望，关注市场波动：近期全球贸易紧张局势升级，美国对瑞士和韩国加征关税，引发贸易动荡，全球贸易不确定性增加。这导致市场情绪谨慎，资金流向出现多元化趋势。贸易板块本周表现疲弱，周跌幅达2.39%，在131个板块中排名第99位，且主力资金净流出5.14亿元。短期内，建议投资者密切关注国际贸易政策动态，谨慎观望，避免盲目加仓。在市场情绪未明显改善前，适当控制仓位，防范潜在的市场波动风险。

2、长期布局优质标的，关注政策支持：尽管短期存在波动，但贸易行业长期机遇仍存。2025年中国国际服务贸易交易会（服贸会）取得丰硕成果，商务部表示将推动服务贸易创新提升，促进数字贸易改革创新发展。这预示着国家对贸易行业的支持力度将持续加大。长期来看，建议投资者关注具备核心竞争力和创新能力的优质企业，特别是积极布局数字化、智能化转型的公司。这些企业有望在政策支持和行业升级的背景下，获得长期稳健的增长。

风险提示

全球贸易不确定性持续增加，贸易摩擦可能进一步升级，对行业造成不利影响。此外，板块估值处于高位，存在回调风险。投资者需警惕市场波动，谨慎应对。