事件：2026 年4 月28 日，海信视像发布2026 年一季报。2026Q1 公司实现营收137.21 亿元（+2.58%），归母净利润5.91 亿元（+6.68%），扣非归母净利润4.54 亿元（+0.51%）。

2026Q1 收入表现稳健，利润端有望持续提升。1）收入端：2026Q1 公司达营收137.21 亿元（+2.58%），实现稳健增长。2）利润端：2026Q1 公司达归母净利润5.91 亿元（+6.68%），增速快于收入端，或系公司高端大屏化趋势下高毛利产品占比提升所致；我们认为，随着Mini-Led 产品渗透率的持续提升，公司业绩端有望继续改善。

2026Q1 毛净利率双升，期间费用率整体稳中有降。1）毛利率：2026Q1毛利率为16.85%（+0.92pct），毛利率稳中有升或系核心技术创新与产品结构优化所致。2）净利率：2026Q1 净利率为4.99%（+0.32pct），净利率涨幅略低于毛利率。3）费用端：2026Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.40/1.62/3.67/0.26% ， 分别同比-0.06/-0.32/-0.50/+0.25pct，期间费用率整体略有优化，其中财务费用率上升或系受汇兑损失增加的影响。

投资建议：行业端，外资出清进一步释放国内家电存量市场空间，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，持续推进全球化布局与高端化战略，全面推进数字化、智能化转型，公司品牌价值与产品竞争力持续攀升，发展韧性显著增强。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为28.30/32.34/35.61 亿元，对应EPS 分别为2.17/2.48/2.73 元，当前股价对应PE 分别为11.49/10.06/9.13 倍。维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济不确定性、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、海外业务运营风险等。