公司发布2026 年中报。公司26H1 实现收入282.4 亿元，同比+3.7%，归母净利润12 亿元，同比+13%；单Q2 收入145.2 亿元，同比+4.8%，归母净利润6 亿元，同比+20%。

海外规模持续增长，结构升级为主旋律。1）行业端，据奥维睿沃，2026H1全球电视出货量同比增长4%至9438.9 万台，据Omdia，2026 年全球MiniLED 出货量预计接近1800 万台，RGB-Mini LED 电视出货量达百万级别。

2）竞争端，海信全球份额持续提升，北美市场规模增长同时份额同比提升0.8pct，Mini LED 销量翻倍以上增长；欧洲、日本规模实现两位数同比增长，东盟市场规模同比增长 3。0%公以司上RGB 产品全球销量市占率达47%，国内销量市占率75%以上。3）产品端，海信2026H1 Mini LED收入占比达35%，同比+12pct， RGB 收入占比达5%，同比+5pct，75寸以上产品收入占比达40%，同比+3pct，公司平均尺寸达54.88 英寸。

盈利能力持续提升。1）毛利率：单Q2 毛利率+1pct 至17.8%。2）费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为7.1%/1.5%/4.7%/0.3%，同比+0.1/-0.4/0.0/+0.2pct。3）净利率：公司2026Q2 净利率5.1%，同比+0.7pct。

盈利预测与投资建议。展望未来公司海外持续增长&产品结构高端化之下，我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润28.02/30.66/32.86 亿元，同比增长14.2%/9.4%/7.2%，维持“增持”投资评级。

风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期、原材料涨价。