事件：2026 年8 月25 日，公司发布2026 年中报，海信视像26H1 收入282.40 亿元，YoY+4%；归母净利润11.95 亿元，YoY+13%；扣非归母9.44 亿元，YoY+16%。

投资要点：

26Q2 公司业绩符合预期。海信视像26H1 收入282.40 亿元，YoY+4%；归母净利润11.95亿元，YoY+13%；扣非归母9.44 亿元，YoY+16%。其中， 26Q2 单季度收入145.19 亿元，YoY+5%；归母净利润6.05 亿元，YoY+20%；扣非归母4.89 亿元，YoY+36%。26Q2公司业绩符合市场预期。

高端大屏结构稳步提升，新显示新业务多点突破。中国市场方面，奥维云网监测数据显示，2026 年上半年，75 英寸及以上产品销量占比达44.8%，同比提升5.0 个百分点；85 英寸及以上产品销量占比达20.7%，同比提升4.9 个百分点。全球市场方面，根据Omdia 预测，2025 年至2029 年，全球80 英寸及以上超大屏电视出货量将保持约10%的年均复合增长率，到2029 年有望突破1300 万台。2026 年上半年，海信系电视全球销售规模持续增长，产品结构不断优化升级，其中100 英寸及以上产品销量同比增长48%，MiniLED 产品销量同比增长74%。市场占有率方面，根据奥维睿沃数据，海信系75 英寸及以上产品全球销量份额达18.07%，85 英寸及以上、100 英寸及以上产品分别以24.18%和50.26%的销量份额位居世界第一。新显示新业务方面，公司持续深化AI 在场景服务、端侧智能、影音体验及家庭服务等领域的融合应用，同时强化AI 基础模型性能，加快构建“云—边—端”协同的智能化能力体系。同时，在激光显示、商用显示、场景显示、显示芯片等领域吃席提升全球市场竞争力，打造第二增长曲线。

盈利能力稳步提升。2026Q2 公司实现毛利率17.82%，同比+1.03 个pcts。期间费用方面，销售费用/管理费用率分别为7.08%、1.49%，同比分别+0.07、-0.41 个pcts。财务费用率同比+0.24 个pcts 至0.25%。最终录得2026Q2 净利率5.12%，同比+0.72 个pcts。

上调盈利预测，维持“增持”投资评级。行业平均屏幕尺寸提升、Mini LED 渗透率提升带动公司收入增长、盈利能力提升，我们上调此前对于公司的盈利预测，预计公司2026-2028 年可实现归母净利润27.83、30.24、33.62 亿元（前值为26.70、29.34、32.17 亿元），同比分别+13.4%、+8.7%和+11.2%，对应当前市盈率分别为12 倍、11 倍和10 倍。维持“增持”评级。

风险提示：面板价格波动风险；汇率波动风险；终端市场需求不及预期