2026Q2 业绩稳健增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级公司2026H1 实现营业收入282.4 亿（同比+3.7%，下同），主营业务收入276.8亿（+11.08%），归母净利润12.0 亿（+13.2%），扣非归母净利润9.4 亿元（+16.2%）。

2026Q2 公司实现营业收入145.2 亿（+4.8%），主营业务收入142.3 亿（+12.7%），归母净利润6.0 亿（+20.4%），扣非归母净利润4.9 亿元（+35.9%）。公司高端化、大屏化、智能化战略加速落地，驱动销售结构显著改善，经营业绩继续向好，我们上调公司2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润为28.2/32.1/35.9 亿元(原值27.2/30.5/33.6 亿元)，对应EPS 分别为2.2/2.5/2.8 元，当前股价对应 PE 为12.9/11.3/10.1 倍，看好公司产品结构优化带动盈利能力提升，同时海外市场拓展及新显示业务增长持续贡献增量，维持“买入”评级。

电视主业高端化持续推进，新显示业务多点突破，全球化布局持续深化分业务看，（1）智慧显示终端业务2026H1 实现同比两位数增长，高端产品占比持续提升。2026H1 海信系电视全球出货量市占率14.74%（+0.37pct），产品结构方面，公司持续推进大屏高端化战略，电视平均尺寸提升至54.88 英寸，85 英寸+、100 英寸+销量份额位居世界第一，RGB-MiniLED 全球/国内销量市占率47%/75%+。分区域看，2026H1，内销收入同比增长中个位数，毛利率同比小幅提升；外销收入同比两位数增长，其中北美市场线上业务增长较快；欧洲市场收入同比增长20%+，毛利率同比小幅个位数提升；日本/东盟/中东非/中南美等市场均实现同比两位数增长态势。（2）新显示新业务2026H1 实现同比增长20%，其中激光显示全球/海外出货量同比增长17%/73%；商用显示业务规模同比增长127%，其中交互平板/数字标牌/LED 显示等业务均实现较快增长。展望后续，随着公司持续深化海外市场渠道覆盖，公司高端化全球化战略有望进一步释放增长潜力。

产品结构优化推动盈利改善，关注高端产品渗透及海外渠道升级毛利率方面，2026Q1/Q2 公司毛利率为16.8/17.8%（+0.9/1.0pct），毛利率有所提高预计主要系MiniLED 高端产品结构优化，2026H1 公司MiniLED 高端产品海外销量同比+74%，销售额内占比达35%，RGB MiniLED 全球出货量占有率达近五成。费率方面，2026Q1/Q2 公司期间费用率为11.9%/13.6%（-0.6pct/持平），其中2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为7.1%/1.5%/4.7%/0.3%，同比分别+0.1/-0.4/持平/+0.3pct，财务费用率提升主要系公司经营涉及的外币汇率波动影响，公司同步实施汇率风险对冲管理。综合影响下2026Q1/Q2 公司销售净利率为5.0%/5.1%（+0.3/+0.7pct）。展望后续，公司将继续推进产品升级和全球渠道结构建设，高端产品推广叠加成本控制有望持续促进盈利释放。

风险提示：海外拓展不及预期；原材料成本大幅波动；海外市场竞争加剧。