以旧换新方案落地，以能效水效标准更新牵引绿色智能家电销售

2024 年4 月12 日下午商务部等14 部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》。方案中提到，力争到2025 年废旧家电回收量较2023 年增长15%，到2027 年废旧家电回收量较2023 年增长30%，且鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴，支持家电销售、生产、回收企业开展以旧换新活动，并对换新消费者给予优惠，同时将完善家电能效水效标准，通过标准牵引消费方向。我们认为家电以旧换新将形成各地方特色的差异化行动方案，家电企业将作为重要的力量参与到换新活动中，具备实力的企业或更能通过活动拉动销售，同时具备换新弹性的家电企业估值表现或更为明显。

财税政策引导重视回收体系建设

方案中提到，鼓励有条件的地方统筹使用中央财政安排的现代商贸流通体系相关资金，充分利用县域商业体系建设等现有资金渠道，改造提升家电回收网络，提高废旧家电回收、中转和集散效率，支持家电以旧换新。本轮以旧换新强调销售、回收全链路的优化，以畅通家电更新消费循环为基础。

鼓励全链路支撑以旧换新

方案中提到，一方面，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴。另一方面，支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，全链条整合上下游资源，开设线上线下家电以旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。地方差异化行动方案或成为本轮以旧换新的重要特色，且家电企业将作为重要的力量参与到换新活动中，具备实力的企业或更能通过活动拉动销售。

以标准为牵引，带动高能效、高水效家电产品换新方案中提到，完善家电能效水效相关标准，推广绿色智能家电产品认证体系，引导家电生产企业依据相关标准，加大绿色智能低碳家电供给，促进产业升级和产品绿色化转型。4 月10 日，市场监管总局等七部门已联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，消费品领域计划今明两年完成重点国家标准制修订115 项，有望推动加快家电标准更新，带动高能效、高水效家电产品换新。回顾历史，2020 年空调能效标准迭代，促进了变频产品的普及、行业出清，本轮家电换新的产品升级路径一脉相承，不但有利于中国消费者享受到更智能、绿色产品，同时也更有利于技术实力更为突出、智能绿色产品优势更为明显的家电产业龙头提升市场集中度。

未来展望：具备实力的企业或更能通过活动拉动销售家电以旧换新方案落地，特点鲜明，未来一年中，“全国家电消费季”有望在不同地区渐次开展，上下游产业联合让利促销的方式仍将惠及更多的家电以旧换新消费者群体，且具备高能效水效特点的产品需求拉动或更为明显，或对行业结构升级形成催化。考虑到行业龙头在资金实力、产业链一体化、对上游供应商话语权等方面优势更为明显，其市场份额有望进一步提升，行业格局或将进一步优化，看好海尔智家、格力电器、海信家电、海信视像等优质家电上市企业。

风险提示：政策落地较慢；政策补贴力度不及预期。