碳中和下能源转型大势所趋，关注锂电、光伏、风电产业链化工新材料能源转型背景下，锂电、光伏、风电等应用将大幅提升，上游石化原料及制品/衍生品和化工新材料迎来发展良机。锂电产业链关注碳纳米管/炭黑导电剂和新型锂盐等技术进展，以及勃姆石涂覆等应用渗透，推荐壹石通；光伏产业链关注硅基材料一体化龙头，推荐合盛硅业，关注胶膜原料EVA/POE国产化进程及新型材料PVB 替代进展，推荐皖维高新；风电产业链建议关注碳纤维复材的应用渗透以及聚醚胺固化剂等材料，推荐光威复材、皇马科技；部分化工企业依托自身资源储备、原料品质控制及技术研发能力等，延伸布局新能源材料及新材料有望持续提升公司竞争力，推荐万华化学。

锂电池产业链：新材料需求向好，部分化企探索产业链协同锂电池正极/隔膜/电解液/负极等相关化工材料多元。磷化工/钛白粉等企业依托磷源/铁源配套，拓展磷酸铁/磷酸铁锂具备产业链协同优势；导电剂进口依赖度高，国内企业发力布局有望加速国产化进程；电池安全性能要求提升背景下，勃姆石无机涂覆材料需求迎来快速增长期；受限于扩产周期等因素，PVDF、NMP、PVP 等材料亦或出现阶段性供给偏紧；新型锂盐LIFSI 性能优异但当前技术、成本和价格不占优，国内企业加码布局有望助力突破应用瓶颈。化工细分领域龙头企业依托资源、技术和产业链一体化等优势延伸新能源材料布局持续提升产品竞争力。推荐壹石通、万华化学。

光伏产业链：工业硅集中度有望提升，POE/PVB 等高性能材料前景广阔硅材料方面，伴随高耗能行业政策管控力度提升，工业硅行业集中度提升空间大，一体化龙头企业有望受益。胶膜方面，EVA 因低熔点、易加工等优势仍是主流封装材料，光伏级EVA 生产壁垒高，21 年进口依赖度高于50%，需求支撑下行业进入大规模扩产期，但考虑光伏料占比和新产能爬坡等因素，预计短期有望维持中高景气。POE 因优异的PID 抗性、耐久性等，应用占比有望持续提升，多家化工企业亦积极发力布局，国产化或提速；新型材料PVB 抗水渗透性、耐候性和使用寿命等较EVA/POE 优势显著，伴随封装工艺等突破，潜在渗透空间大。推荐合盛硅业、皖维高新、万华化学。

风电产业链：叶片大型化趋势下，碳纤维等新材料需求前景向好风电产业链上游原材料包括基体树脂和固化剂、增强纤维、夹层材料、结构胶和涂料等。聚醚胺作为环氧固化剂性能优异，据弗若斯特沙利文，风电需求带动下21-25 年全球消耗量CAGR 有望维持10%以上，目前国内产能占比不高，未来市场份额提升空间大；叶片大型化、轻量化趋势下，风电叶片碳纤维需求有望快速增长，据奥赛碳纤维，22-25 年全球CAGR 有望达25%，国内企业技术迭代及量产提升将助力国产化和行业降本；PET 泡沫、PVC泡沫等结构芯材技术突破亦有利于叶片进一步实现轻量化；复合纤维拉挤工艺进步则带来酸酐固化剂等材料的新兴需求。推荐光威复材、皇马科技。

风险提示：下游需求增长不及预期风险；新技术进展不及预期的风险；新能源材料行业竞争加剧的风险。