2026 上半年，公司股权投资业务聚焦科技前沿领域，维持“买入”评级南京高科发布2026 半年报，受地产和市政业务下行影响，公司上半年净利润同比下降。我们维持盈利预测，预计2026-2028 年南京高科归母净利润分别为20.7、22.6、25.1 亿元，EPS 分别为1.19、1.31、1.45 元，当前股价对应PE 估值分别为6.7、6.1、5.5 倍，我们看好公司股权投资业务实现成功转型，维持“买入”评级。

房地产业务仍在下行期，结算毛利率下降

2026 上半年，公司实现营业收入14.07 亿元，同比下降28.12%；归属于母公司所有者的净利润12.56 亿元，同比下降9.07%；每股收益0.726 元，加权平均净资产收益率6.38%。2026 上半年，公司房地产业务实现合同销售面积4.50 万平方米，同比下降34.31%；实现合同销售金额9.22 亿元，同比下降9.69%，主要销售项目为紫尧星院、荣境东院。2026 上半年，房地产开发销售业务实现营业收入6.79 亿元，同比下降51.09%。从结算毛利率看，公司房地产业务结算毛利率8.14%，同比下降6.17 个百分点；公司市政业务毛利率5.20%，同比下降6.06个百分点。

股权投资业务坚持稳健发展策略，聚焦科创赛道、深耕价值投资2026 上半年，公司股权投资业务聚焦生物医药、半导体新材料等科技前沿领域，追加投资纽瑞特、同心医疗、领跑微3 个项目，新增投资卡贝尼项目；公司投资的原力数字北交所上市已过会，海纳医药港交所上市已申报，同心医疗科创板上市已问询，另有数个项目在上市进程中。2026 上半年，公司实现投资收益14.59亿元，同比增长15.96%。截至2026 上半年末，公司发起设立的主要投资基金中，高科新浚一期基金已累计对外投资9.09 亿元，累计退出10 个项目，累计收回金额8.86 亿元，已有6 个项目实现发行上市；高科新浚创新基金已累计对外投资8.96 亿元，已有2 个项目实现发行上市；高科新浚创信基金已累计对外投资4.50亿元；高科创投基金已累计对外投资8.91 亿元。

风险提示：南京市场销售恢复不及预期，公司股权投资业务发展不及预期。