事件：7 月2 日，公司发布2025 年6 月产销快报，实现客车销量5,919 辆，同比+24.8%、环比+93.9%；实现客车产量5,528 辆，同比+29.9%、环比+61.0%。

6 月销量实现同环比高增，二季度结构预计明显优化：2025 年6 月，公司实现客车销量5,919 辆，同比+24.8%、环比+93.9%，预计公司出口迎来季末集中交付，新能源出口占比提升，国内新能源公交需求稳定释放。上半年公司实现客车销量2.1 万辆，同比+3.7%，对应2025Q2，公司实现客车销量1.2万辆，同比-4.0%、环比+36.6%，同比增速承压预计主要系国内旅游客车需求有所回落，但国内外新能源销量表现向好，预计二季度新能源占比同环比均有明显改善，有望带动季度毛利率同环比提升。

国内公交及海外订单持续流入，中亚市场实现进一步突破：6 月公司中标河南省三门峡市68 台老旧公交车更新项目，中标总金额超0.4 亿元，中标单车均价63.5 万元。国内层面，随着公交报废更新政策有效落地，预计下半年公司国内新能源公交订单及交付将加速。海外市场，公司在欧洲、中亚等地订单流入显著加快。今年以来，公司凭借新能源技术与本土化服务优势，在中亚连获土库曼斯坦700 台燃油公交、乌兹别克斯坦200 台新能源公交等多个重点项目，并于近期再获哈萨克斯坦1,000 辆订单，国内外业务均呈向好态势。

欧洲市场再下一城，纯电城间车迎来首批交付：近期，公司新一代纯电城间车IC12E 正式交付意大利运营商VITA，本次试点交付共6 辆，车型将全部投入当地区域公交网络运营。IC12E 为宇通专为城间高频运营场景设计，依托自主电动架构YEA 平台，集成专属软硬件，电机提供215/250kW 连续功率，峰值输出高达350 千瓦，Sort2 工况续航达610 公里，爬坡性能达20%，兼具可靠性、安全性与智能舒适性。此前，欧洲新能源客车集中于公交客车领域，此次城间车突破标志公司在欧洲的增长空间进一步打开。

盈利预测：2025-2027 年公司有望实现营收429.7、484.3、529.7 亿元，归母净利润48.8、56.8、63.0 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。