事件：宇通客车发布2 月产销数据，2 月份共生产车辆1,325 辆（+9.9%），2月份共销售车辆1,385 辆（+75.8%），2024 年累计销售4,182 辆（+104.1%）。

客车需求向上，宇通大中客销量持续高增。宇通客车2 月份销售车辆1,385辆（+75.8%），其中大型731 辆（+125.6%），中型579 辆（+168.1%），轻型75 辆（-69.8%），大中客销量保持高增速，1~2 月公司累计销售客车4,182 台（+104.1%）。

市场需求恢复，国内外销量同步增长。客车需求受益于海外市场需求恢复以及海外新能源客车需求增长，公司大中客出口持续发力，出口销量实现大幅增长。随着宏观环境变化，国民出行需求尤其是旅游出行需求增加，国内旅游客运等市场需求恢复，推动客车市场需求增加，公司国内销量增加，实现增长。

构建全球销售网络，助力客车出口。目前，公司海外销售和服务网络已实现全球目标市场的布局，通过60 余家子公司、办事处经销合作伙伴以及派驻直销队伍等多种渠道模式覆盖独联体、中东、非洲、亚太、美洲、欧洲六大区域。同时，利用技术和产业链优势，公司已在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃及、马来西亚等十余个国家和地区进行本土化合作，实现由“产品输出”走向“技术输出和品牌授权”的业务式升级。截至2023 年上半年，公司累计出口各类客车超过90,000 辆。在主要目标市场，公司已成为主流客车供应商之一。在新能源客车领域，公司已累计出口新能源客车超过3,700 台，在海外30 多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营，如卡塔尔、墨西哥、智利、新加坡、澳大利亚、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、挪威、丹麦、法国等，积极发展绿色公共交通，为实现“碳达峰、碳中和”做出贡献。

盈利预测与投资建议。此次宇通客车的经营上行，包括了海外市场拓展带来的增长、国内客车市场的恢复上行以及电池成本下降等因素共振。海外市场拓展的成长性将远高于国内市场修复性增长。公司22 年分红为22.14 亿元，23 年经营情况好于22 年，并保持上行态势。公司同时兼具高股息和高成长双重亮点，非常难得。预计23 年~25 年公司的归母净利润为16.7 亿、26.1亿和30.6 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：国内市场恢复不及预期；海外市场销量不及预期。