冠城大通1~3Q 每股盈利0.17 元,超过预期
冠城大通公布1~3Q 业绩:营业收入45.0 亿,同比增长12.8%;归属母公司净利润2.5 亿,同比增长2.6%,对应每股盈利0.17元。
地产结算面积和毛利率均有所回升:公司地产结算面积28.4 万平米,同比上升56.0%。主要结算项目有冠城大通蓝郡(13.5 万平米)和骏和棕榈湾(5.5 万平米)。期内综合毛利率较去年同期回升0.5 个百分点至16.2%。
销售高增长:公司期内地产销售面积29.9 万平米,同比增长40.1%,实现销售额37.7 亿元,同比增长43.5%,主力销售项目是南京冠城大通蓝郡(12.5 万平米)和骏和棕榈湾(6.0 万平米)。
净负债率处于行业低水平:公司期末净负债率较期初下降10.0 个百分点至6.5%,处于行业极低水平。期末在手现金43.0 亿元,远高于短期负债与一年期到期非流动负债之和的14.7 亿元。
发展趋势
员工持股计划和新业务值得关注:公司第二期员工持股计划目前已经累计购买股票1.1 亿元,平均成本7.05 元。此外,公司的互联网金融、锂电池、股权投资等转型业务均在积极推行中:“海投汇”P2P 平台上半年成交金额超3 亿元,锂电池项目在下半年将完成设备招标采购工作,公司出资3 亿元发起航科基金等,新业务将成为公司未来亮点。
盈利预测
我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。
估值与建议
目前,公司股价对应2016/17 年市盈率21.2/17.1 倍。我们维持中性的评级和人民币7.65 元的目标价,较目前股价有6.25%上行空间。
风险
宏观经济下行。