近期，北京上市公司协会(以下简称“北上协”)结合当前并购重组的热门背景，根据北京证监局的指导意见以及北京上市公司的实际需求，围绕以“并购重组与做强做大做优”为专题组织会员单位走进中航机载系统股份有限公司(以下简称：中航机载)、中国中车股份有限公司(以下简称：中国中车)以及中国长江电力股份有限公司(以下简称：长江电力)三家行业龙头上市公司。

该系列活动由北京证监局指导，北上协主办，三家上市公司分别承办，北京上市公司董事、董事会秘书、证券事务代表、相关领域负责人、媒体记者以及协会秘书处专职工作人员等140余人参加活动。

此次调研座谈活动以“调研参观+座谈交流”的形式开展。各参与调研活动的上市公司代表不仅实地走进上市公司，观看生产车间及项目地，在座谈交流环节，更是围绕“上市公司如何合理使用并购重组工具将公司做强做大做优”展开热烈讨论。

北上协李洪海秘书长表示，新“国九条”颁布以来，A股市场并购重组活动显著活跃，尤其是在科技、高端制造、央国企整合等领域。国泰君安吸收海通证券打造世界级投行、中国船舶吸收合并中国重工打造世界级船王、中国神华一次性整合13家核心能源企业打造7000亿元煤炭巨头以及前不久中金公司吸收合并东兴证券和信达证券都是并购重组热潮的重要体现。

中航机载：打造航空机载领航上市公司

8月13日，在“9·3”阅兵——中国抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年之际，北上协带领上市公司代表齐聚中国航空工业历史博物馆，参观了解中国航空工业的发展历程，航空工业与国家的命运紧密相连，在抗日战争和世界反法西斯战争中，航空力量发挥了巨大作用。

中航机载是中国航空工业集团控股的A股上市公司，是我国航空机载设备的主要供应商和国家队。公司积极推动机载业务在各自细分领域的专业化整合，进一步提升机载业务的专业化水平和核心竞争力，打造对标世界一流的航空机载业务专业化领航上市公司。

中航机载总经理王树刚表示，2023年中航电子换股吸收合并中航机电更名为中航机载。顺应机载产业系统化、集成化、智能化发展趋势，公司积极推动机载业务在各自细分领域的专业化整合，进一步提升机载业务的专业化水平和核心竞争力，打造对标世界一流的航空机载业务专业化领航上市公司。

中航机载副总经理、董事会秘书张灵斌介绍了中航机载并购重组情况与心得，分享中航机载借助并购重组手段，不断开展专业化整合，推动高质量发展的历程。

中国航空工业发展研究中心专家王战超分享了低空经济引领航空产业第三次革命专题研究，全面阐述了低空经济带来的产业变革、科技变革，并着重介绍了低空经济未来产业发展格局。

中航证券研究所军工首席张超分享了军工行业“十五五”发展趋势，“十五五”将以新质战斗力生成为要求，产业层面，将呈现出全新气象，军事智能化、军贸、低空经济、商业航天、民机、民船等“大军工”领域多点开花，行业规模得以数量级提升;在资本层面，围绕并购、市值管理也将呈现出更为积极的变化。

李洪海强调，上市公司并购重组并非一帆风顺，其中充满了挑战和风险。在选择并购对象时，需要进行充分的尽职调查，了解目标企业的财务状况、市场前景、技术实力等。在整合过程中，要注重文化的融合，避免出现“貌合神离”的情况。还需要关注法律法规的变化，确保并购重组活动的合法性和合规性。

中国中车：拓展市场、发展产业、增强竞争力

9月28日至29日，第二场调研活动调研团齐聚湖南株洲聚焦轨道类中央国有企业中国中车，参观调研中车株洲电力机车有限公司(以下简称：中车株机)和中国中车株洲电力机车研究所(以下简称：中车株洲所)。

中国中车股份有限公司由中国北车股份有限公司、中国南车股份有限公司按照对等原则合并组建的A+H股上市公司。重组后的中国中车是全球规模领先、品种齐全、技术一流的高端装备制造商和系统解决方案提供商，清洁能源装备骨干企业，产品服务遍布全球六大洲116个国家和地区。

在走进中国中车活动中，代表们参观调研了中车株机和中车株洲所，一睹中国中车在轨道交通装备制造领域的创新实力及在新产业领域的科技创新成果，并前往中车电驱零碳产业园，考察了汽车电驱技术创新和产品开发情况，以及百万量级智能产线建设及大批量交付情况。

中国中车董事会秘书王健对与会上市公司代表表示热烈欢迎。中国中车下属三家子公司——中车株机、中车株洲所、时代新材相关负责人介绍了各自在并购重组中的实践经验和成果，分享了如何通过并购重组拓展市场、发展产业、增强竞争力。

中信建投证券赵老师分享了A股并购重组的趋势以及最近的一些实务，老师从宏观市场环境、政策导向等多方面进行了深入剖析。同时也详细讲解了并购重组的流程，包括前期的尽职调查、交易结构设计、估值定价，以及后期的整合管理等环节。结合实际案例，分析了在每个环节中可能遇到的问题及应对策略，以确保并购重组的顺利进行。

李洪海强调，并购重组是资本的重新组合，是产业的深刻整合，是企业发展的战略重塑。并购重组可以发挥驱动资源优化配置，重塑市场竞争格局，打通增长关键脉络的重要作用;并购重组可以产生点燃创新活力火花，释放协同增效潜力的重要影响;并购重组将具备为产业升级注入动能，为市场活力添薪加火，为企业未来开辟新航道的重要意义。

“北上协组织会员单位走进中国中车为北京的上市公司提供了一个学习交流的平台，让大家对并购重组有了更深入的认识和理解。通过参观调研和座谈交流，不仅学到了中国中车的成功经验，也为自身公司的发展找到了新的思路和方向。”有代表发言。

长江电力：创特色投并购模式

11月17日至18日，北上协带领会员单位走进长江电力，参观调研长江三峡水利枢纽工程。

在调研参观环节，代表们参观调研了长江三峡水利枢纽工程，感受到了大国重器的磅礴气势和我国水利水电事业取得的伟大成就。调研团代表纷纷感叹科技的力量以及国家在基础设施建设方面的雄厚实力，长江三峡水利枢纽工程在防洪、发电、航运等方面发挥的巨大综合效益，充分展现了国有企业在国民经济中的支柱作用。

作为中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司，长江电力以葛洲坝电站为基础，2003年在上交所上市，2009—2016年先后收购三峡、溪洛渡、向家坝电站等成熟水电资产，2023年以发行股份及支付现金的方式购买三峡金沙江云川水电开发有限公司。截至目前，长江电力运营管理的乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站，构成了世界最大清洁能源走廊，有效保障了长江流域防洪、航运、补水和生态安全，为我国经济社会绿色发展提供了强劲动能。

长江电力作为中国三峡集团海外战略重要的执行者，2020年，以35.9亿美元的基础交易价格，完成了对秘鲁路德斯公司的股权收购，首次进入海外配电市场，这是中资企业首次进入秘鲁大型公用事业领域，也是近三年全球最大的电力资产并购项目。2023年至今，长江电力借力路德斯这一优质平台，陆续完成了Arrow光伏项目、PEM和PE3H风电项目等优质海外新能源项目的收购，在秘鲁区域实现了水风光一体化的清洁能源布局，形成了从发电到配电的完整产业链。

长江电力财务总监张传红分享了公司在并购重组方面的经验和成果，介绍了公司如何通过合理的并购策略，实现资源的优化配置和业务的拓展，从而提升了公司的核心竞争力和市场影响力。同时，还阐述了在并购过程中面临的机遇、挑战以及应对措施。

中信建投证券崔老师分享了A股并购重组的监管政策导向、趋势以及近期的并购重组实务。参会上市公司代表们围绕“并购重组与做强做大做优”这一主题展开了热烈的讨论。大家结合自身公司的实际经营情况，就并购重组的战略规划、财务安排、风险管理等方面提出了问题和表达了见解。

李洪海强调，并购重组发挥着盘活存量资产、激发企业内生动力作用，发挥着促进技术融合、催生创新裂变作用，发挥着提升规模效应、增强国际竞争力作用。并购重组对于企业而言，有降低成本、提升效率的经营意义;对于行业而言，有优化结构、避免恶性竞争的生态意义;对于国民经济而言，更有推动供给侧改革、实现高质量发展的宏观意义。

并购重组迎机遇期

2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(新“国九条”)，明确提出“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。”为落实新“国九条”精神，推动形成“1+N”政策体系，中国证监会持续完善并购重组制度体系。

李洪海认为，并购重组是大趋势，上市公司要紧跟这一趋势，顺应政策导向，积极探索适合自身的并购重组路径。在当前的政策环境和市场趋势下，合理运用并购重组工具对公司未来发展有着巨大的机遇。

李洪海表示，北上协举办“并购重组与做强做大做优”主题调研活动，旨在帮助会员单位更好了解并购重组政策、市场动向以及优秀上市公司经验做法，通过实地参观和经验分享让上市公司可以面对面交流，共同探讨适合公司自身的发展路径。

在三场调研活动中，与会上市公司代表踊跃发言，大家结合自身公司的实际情况，提出了在并购重组过程中遇到的问题和困惑，有的代表询问在跨行业并购中如何进行文化融合，以及如何把握住并购重组中的财务风险控制。参会的代表们针对这些问题和困惑纷纷提出自己的想法和建议。

李洪海强调，并购重组是企业整合资源、实现跨越式发展的战略引擎，是资本市场优化配置、吐故纳新的核心机制，是产业格局重构升级、迈向高端的关键路径。在政策红利持续释放、市场环境不断优化的背景下，上市公司应强化战略定力，立足产业逻辑，聚焦主业协同，审慎评估标的质量，注重并购后的整合效能。

据悉，北上协已将“走进上市公司”打造为常态化交流机制，今年围绕并购重组主题的系列调研活动，为不同行业上市公司提供了互学互鉴的宝贵机会。后续，还将继续组织专题培训、经验分享等活动。

“为发挥北京链主企业聚集、专业服务机构密集的优势，在北京市委金融办、北京证监局指导下，北上协联合中关村金服、北股交共同组建的北京上市公司并购重组服务平台已于10月29日在2025金融街论坛上正式对外发布。各位上市公司要多多关注这个平台，在平台上找信息、要资源、定战略、抢机遇。”李洪海同时表示，该平台将推动首都上市公司并购重组，加速产业整合与技术创新，培育新质生产力，服务京津冀协同发展及北京科技创新中心建设。