摘要：易普力工业炸药年产量排名第二

看点一、民爆矿服一体化龙头，加快拓展爆破服务。

看点二、矿服民爆行业：横向产能并购整合提速。

看点三、竞争优势：水电工程基因、资本运作推进产能并购。

看点四、业绩驱动：疆煤藏矿双轮驱动，水电海外锦上添花。

今天和大家讲解一只民爆龙头-易普力。

正文

看点一、民爆矿服一体化龙头，加快拓展爆破服务。

民爆矿服一站式服务商，广泛布局于西北、华中、华南地区。易普力股份有限公司前身中国葛洲坝集团易普力股份有限公司于1993年成立。2023年1月30日，公司完成借壳湖南省国资旗下民爆企业南岭民爆上市，7月6日，股票简称更改为“易普力”。

公司拥有集民爆物品研发、生产、销售、爆破服务一体化完整产业链。公司具备营业性爆破作业单位、矿山工程施工总承包“双一级”资质，截至2024年末，公司工

业炸药许可产能52.15万吨/年，电子雷管产能6450万发/年

在2024年民爆生产企业集团排名中，易普力工业炸药年产量排名第二，生产总值排名第二，工业雷管年产量排名第六，爆破服务收入排名第二。

看点二、矿服民爆行业：横向产能并购整合提速。

政策引导头部民爆企业加快产能并购，推动其由民爆产品销售持续转型爆破、矿业运维服务。为明确安全责任主体、落实安全责任、推动民爆行业规范化。政府约束过剩民爆物品产能，发布相关政策提高行业集中度、提高混装炸药比例、减少中间流通环节，使得头部民爆企业加快并购，所产炸药去向由民爆产品销售转向爆破服务

和矿业运维服务。

2025年2月7日，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，积极推动企业兼并重组，提出到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员，产业集中度进一步提升。

民爆行业产值稳步增长，集中度快速提升。

2020-2024年，中国民爆行业前10大企业生产总值占全行业比例从46.5%提升至62.5%，工业炸药总产量达449.37万吨，前10名集中度从48.9%提升至66.2%。

看点三、竞争优势：水电工程基因、资本运作推进产能并购。

通过国企改制与资本运作实现规模扩张，实现区域性企业到全国民爆龙头跨越式发展。

2023年通过“A/H股分拆+借壳南岭民爆+配套募资”完成重组上市，成为央企首例民爆业务独立上市平台；随着十余次收并购/投资控股顺利完成，公司成功完成企业业务跨越式发展。2025年3月，公司收购松光民爆，扩充产能指标6万吨。

截至24年8月，公司在新疆已完成40余台套设备智能化改造，配置高性能电脑、无人机20余台套；两批无人驾驶矿卡投入应用；全面推广应用无人化布孔作业模式，所承接4个大型露天煤矿通过中级智能化验收，智能化设备、技术均处于新疆领先水平。

看点四、业绩驱动：疆煤藏矿双轮驱动，水电海外锦上添花。

在疆项目落地提速，新疆订单占比提升。新签方面：据公司日常经营合同情况公告，24年公司公布新签或开始执行爆破服务工程类日常经营合同中，新疆订单达6项，占比37.50%；金额达35.74亿元，占比达54.94%。合同向西北富矿区业务转移趋势明显。

风险提示：

资源开发不及预期、产能并购不及预期、订单执行不及预期。

参考资料：

20250603-广发证券-易普力-002096-民爆矿服一体化龙头，壁垒坚实、进军西北

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