核心观点

传媒板块本周表现：行业上涨8.92%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（3.18-3.24）传媒行业上涨8.92%，跑赢沪深300（-0.70%），跑赢创业板指（-0.79%）。其中涨幅靠前的分别为华策影视、读客文化、掌阅科技、中原传媒等，跌幅靠前的分别为ST富润、ST明诚、ST美盛、盛通股份等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第1位。

重点关注：Kimi、阶跃星辰Step1V等国内大模型进展迅速。1）月之暗面Kimi智能助手宣布支持200万字超长无损上下文，并开启内测。2）消息称OpenAI将在今年年中发布GPT-5大模型。3）百度智能云宣布发布3款轻量级大模型+2款场景大模型。4）3月23日，创业公司阶跃星辰发布Step-1V千亿参数多模态大模型，在OpenCompass多模态评测榜单中位列第一。此外，公司还发布Step-2万亿参数大语言模型。

本周重要数据跟踪：2024年2月中国手游厂商收入环比提升3.6%，3月电影总票房破20亿。1）本周（3月16日-3月22日）电影票房4.57亿元，环比减少31.80%。票房前三名分别为《周处除三害》、《沙丘2》和《功夫熊猫4》。根据猫眼专业版数据，截至3月22日2024年3月总票房破20亿，《周处除三害》《沙丘2》《第二十条》分列3月票房榜前三位；2）综艺节目方面，《种地吧第二季》、《大侦探第九季》和《奔跑吧第七季》排名居前；3）游戏方面，根据Sensor Tower数据，2024年2月共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.9%，本期头部中国手游厂商的总收入比1月份提升了3.6%。国内方面，2月中国AppStore手游收入前三名分别为腾讯的《王者荣耀》、《和平精英》和《英雄联盟手游》。

投资建议：持续看好新科技带动下的板块中长期机遇，关注国内大模型催化下应用端的向上机会。1）本周KIMI宣布支持一次性处理200万字上下文、消息称OpenAI将在今年年中发布GPT-5大模型、百度智能云发布3款轻量级+2款场景大模型、阶跃星辰大模型多模态和大语言模型发布，国内外大模型进展迅速，关注AI应用端向上机会（昆仑万维、掌趣科技、视觉中国、上海电影、华策影视、汤姆猫、中国科传、中文在线等标的）；2）基本面维度看好景气度有望持续改善的影视内容及院线（推荐万达电影、猫眼娱乐、光线传媒、华策影视等）、短剧（中文在线等）及景气度较好且超跌的游戏（推荐恺英网络、三七互娱、姚记科技等标的）、媒体（分众传媒、芒果超媒）、IP潮玩（泡泡玛特、阅文集团等）、出版板块。

风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。