①本周观点：造纸：受益于环保政策措施升级，小企业环保成本抬升，落后产能淘汰，行业集中度大幅提升；龙头盈利能力有望显著提升，17 年业绩预计同比大幅改善。短期看好持续涨价带来的业绩弹性，中长期更强调行业集中度提升和龙头企业的内生确定增长。推荐晨鸣纸业（16和17 年净利预计21.5 亿和25 亿+，目前市值181 亿元）、山鹰纸业（短期看好涨价和成本快速传导，中长期看好公司强劲的内生增长能力和行业集中度提升。公司350wt 箱板瓦楞产能和10 亿m2包装产能，16-18 年预计净利CAGR 为78%，业绩高增长可期），太阳纸业（17 年80 万吨包装纸产能贡献业绩增量，铜版纸和溶解浆盈利仍值得期待；18 年老挝等项目持续落地，对应2016/2017 年PE 为17/12 倍），同时建议关注齐峰新材、华泰股份等小市值、主业盈利恢复和转型预期兼具的弹性标的。

国企改革：中央经济工作会议提出深化国企国资改革，国企混改有望加速推进，有望成为贯穿2017 年整年的主旋律。相关标的关注：岳阳林纸（国企改革预期，造纸业务边际盈利改善；目前定增已过会，即将获得批文，后续园林PPP 订单有望加速推进落地，增加业绩弹性）；飞亚达（高端可选消费终端改善，中航系改革受益）、珠江钢琴（广州国资委持股比例81.8%，由钢琴制造向艺术教育转型升级，定增过会，等待批文）、通产丽星（深圳国企改革受益，市值49亿元）。

家居：定制龙头索菲亚成长最为确定（定制效率提升扩张市占率，品类扩张带动收入端稳健增长），17 年估值已处于安全范围，建议积极布局！

看好索菲亚（业绩持续超预期，柔性化生产线自动化程度提升奠定相对成本竞争优势；2017 年受益于大家居品类扩展，橱柜扭亏，仍有望延续高增长。预计公司2016/2017 年EPS 分别为1.46/2.08 元， PE 为37/26 倍（参考1/13 股价53.74 元））；其他看好：美克家居，大亚圣象、宜华生活、顾家家居，康欣新材等。

包装：经历16 年的增长调整期，17 年内生增长预期修复；加之包装主业以及第二主业的外延并购陆续落地，当前估值有安全边际。

看好东风股份（16 年多因素导致的低基数为17 年高增长提供保障，主业复苏+外延增厚+大消费推进，预计公司2016/2017 年EPS 分别为0.53/0.67 元， PE 为22/17 倍）、劲嘉股份（定增过会，烟标行业外延整合，社包领域积极开拓，大健康持续推进，预计公司2016/2017 年EPS 分别为0.48/0.6 元， PE 为21/17 倍）、奥瑞金（短期市场因红牛续约问题，致股价过度调整；我们认为多方共赢的方案正在积极筹划中，红牛国内的经营不会受到实质性的影响；两片罐随着行业集中度提升，盈利能力得到保障；定增过会，有望借助资本市场实现外延扩张，三年期定增价9.40 元倒挂，预计公司2016/2017 年EPS 分别为0.52/0.61 元， PE 为16/14 倍）。

②本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体下跌3.62%（重点公司下跌0.33%），跑输市场（同期沪深300 下跌0.83%）。成品纸市场：文化纸受原材料涨价影响后期或将继续提涨。铜版纸稳中小幅上行。本周多数地区铜版纸市场成交价以稳中小幅上行为主。上游纸浆市场近期走势表现强劲，铜版纸价格仍维持上周走势。双胶纸纸厂发布新一轮提价。本周双胶纸市场多家纸厂发布提价函。双胶纸生产商月初提价落实情况良好，月中提价仍在执行中。灰底白板纸市场稳定。本周灰底白板纸出厂价格稳定。临近春节，消费旺季渐进尾声，预计后期市场价格将以稳定运行为主。白卡纸市场交投仍活跃。本周白卡纸市场氛围仍较活跃，市场成交价仍居高不下。

现阶段经销商报价多实单实谈。箱板纸、瓦楞纸行情稳定。本周箱板纸市场持续稳定，价格或将至春节前保持稳定。与箱板纸行情类似，本周国内各地瓦楞纸市场价格暂时稳定。国际针叶浆价格稳定、阔叶浆价格下跌。国际纸浆市场价格针叶浆价格稳定，阔叶浆小幅下跌，成交气氛平淡。国内浆价格稳定。元旦过后国内纸浆市场报价变化不大，行情波动有限。美废ONP、OCC 价格上涨。本周美废外盘市场常规标号行情续涨。近日美国本土废纸价格大幅上行，相对于1 月初OCC 价格上涨近10 美元/吨，中国市场报盘随之走高。

③其它：原油价格下跌，衍生品价格盘整；国际黄金、白银价格上涨。