观点：特色原料药方向：在板块受上游成本、制剂终端价格、库存周期、汇率波动等因素影响行业盈利能力的情况下，我们建议投资者关注业务边际上有变化的公司，建议重点关注国际化加速期、前向一体化制剂突破期以及减重药原料药/制剂等为不同公司带来的业绩弹性。仿制药方向：随着前期集采及续约落地、大品种陆续完成国采，我们预计2024Q1起部分仿制药企收入和利润端受到集采的影响可能边际下降，关注存量大品种集采出清、新品放量带来弹性。

1、股价：减重&高分红&高增长标的表现更好

诺泰生物、华特达因、九典制药、苑东生物、博瑞医药等表现突出。

2、原料药价格：触底待回暖

2024Q1部分原料药价格仍处在底部震荡状态，期待价格回暖、出货量随客户去库存结束有所回升。

3、仿制药注册：审评审批提速，关注高壁垒制剂上市放量

2023年，一致性评价申请及视同申请审评审批提速；关注缓控释剂型等高壁垒制剂上市放量。

4、国际化：渐入佳境

2023年，健友股份、普利制药、人福医药等均加快国际化进程，从ANDA数量和销售体量都在发生明显变化。

5、业绩前瞻：寻找拐点，挖掘弹性

重点关注诺泰生物、九典制药、苑东生物、恩华药业、奥锐特等24Q1业绩表现。

风险提示：生产安全事故及质量风险、订单交付波动性风险、核心制剂品种流标或销售额不及预期风险