投资要点

北京、上海大幅增长，深圳小幅上升。

北京、上海本周（10.5－10.11）成交量与上周相比，上升幅度较大，分别为37%和102%。深圳本周上升幅度较小，仅上升8%。主要是因为上周北京、上海分别大幅下降58%和62%，而深圳上涨了46%。

三个城市的去化周期分别为7.27、2.46 和9.73 个月。

本周有13 个二、三线城市销售环比下滑，约占我们重点关注24 个城市的54 %。本周回升幅度较大的是南京76.5%，武汉45.3%，贵阳35.2%，徐州29.4%。

目前的统计数据仍然存在失真。因为统计上的滞后影响和假期因素，导致本周统计数据仍然偏低。尤其是北京，还有国庆期间禁止集体活动的因素，长假期间基本没有新盘上市，预计节后开发商重新推盘后，北京交易量将回升得更为明显。

深圳是目前市场最关心的区域。我们草根调研了深圳近期楼盘的销售情况，发现开盘项目的去化率都不低。例如南山的三湘海尚和宝能太古城在推盘量分别达到7 栋楼和6 栋楼的情况下都能在当天全部售罄，消费者购房热情犹在，随着有效供给的推出，十月份深圳销售将触底回升。

地产股会有下半场。目前市场不会重蹈08 年旧辙，因为消费者层面构成的市场预期并不悲观，购房意愿仍在。七月份时把销量的下滑归结为供给的下降肯定是片面判断，因为那时的需求下降的更快，反映供求双方关系的去化周期在上升，而且地产股的估值水平和预期都处于高位。但目前市场需求已经下降至稳定水平，并且反映对行业预期的地产股的估值水平也已经大幅降低，我们认为十月份供给推动的销量回升将修复过于悲观的市场预期。地产股将从中场休息进入下半场的精彩，一、二线公司都会有良好表现。重点推荐万科、招商地产、保利地产、金地集团、冠城大通、安徽水利、大连友谊、昆百大、南通科技。