国内食品饮料行业保持了持续的快速增长，增长趋势在未来几年仍然不会改变。但是由于人均食品消费量的刚性，国内人均的食品消费量的增长速度远远赶不上国内经济和居民收入增长的速度，不过由于结构和价格变化，消费金额增长较快。

从食品饮料几个主要子行业今年前三季度的数据看，葡萄酒、白酒销售收入增长居于前列，分别为26.51%和25.73%，其次是乳制品和屠宰及肉类加工，分别为24.02%和22.59%，最后是啤酒增长16.17%，

高档白酒具备准奢侈品的特征，在预期国内经济未来几年保持高速增长的背景下，这部分消费品将保持较高的消费水平，并且未来继续提价的可能行将非常大。

国内葡萄酒行业现在还处于开拓成长期，由于今年进口葡萄酒关税下调，对国内葡萄酒销售有较大冲击，行业销售收入、利润增长放缓，但是我们对于国内葡萄酒行业增长仍有信心。

啤酒行业产品销售均价2002年以来呈现上升趋势，过度竞争有得到遏制的迹象。乳制品行业目前已经进入了相对稳定的发展阶段，不过市场空间还非常巨大，在未来几年内收入仍将保持15-20%左右的增长。屠宰和肉制品加工行业销售毛利率不高，但规模效应明显，行业销售利润增长幅度远超过收入增长，05年和06年前三季度行业利润总额增长高于其他四个子行业。

我们看好行业快速增长背景下的白酒和葡萄酒企业：稳定增长的绩优股贵州茅台、张裕，业绩快速增长的泸州老窖、山西汾酒，可能出现经营拐点的五粮液、新天国际。啤酒行业的拐点也许将在最近1-2年内出现，我们将继续业绩好转的青岛啤酒，以及可能有外资注入的燕京啤酒。伊利股份07年以后增长速度可能有所上升，我们仍然看好，持续看好双汇发展，预计公司未来几年仍然能保持20-25%的增长速度，维持买入的投资评级。