点评

主营依然亏损，符合市场预期：

市场普遍预期公司2012 年仍将亏损，业绩符合预期；其中公司酒类收入1.28 亿元，较去年同期下降37.8%，毛利率达52.3%，同比增长6 个百分点；成品酒收入则略有增长，在今年上半年葡萄酒行业普遍不景气情况下，说明公司成品酒销售虽未取得突破，但已经出现向好趋势。公司经营活动实现的现金净流量由去年的流出1.69 亿元变为流入772 万元，说明公司经营形势也在好转。

期待公司经营出现拐点：

公司4 月份董事会换届，新一届董事会紧紧抓住公司短板--营销与渠道问题，全面树立以营销为核心的管理理念，重视各类团购和合作，逐步完善渠道建设，同时继续加大营销力度，通过多种渠道扩大产品知名度，不断为公司未来生产经营创造良好条件，这些努力或将在年报中有所体现，公司业绩可能面临拐点。

公司股票或将很快撤销其他特别处理：

公司前期已经摘星，此次申请撤销其他特别处理措施，符合新的管理规定，申请极有可能得以实现，届时公司估值会有所提升，股价将会上行。

未来可能的亮点：

一是公司新管理层带来新气象，公司业绩出现拐点；二是新疆区域申请葡萄酒地理产品标志，提升公司品牌形象；三是葡萄酒业实施分级管理，公司葡萄酒获得最高级认证，这样的荣誉强过任何广告宣传；四是公司启动再融资，财务费用负担得以清除，并有资金用来建设销售渠道。

公司盈利预测与评级：

预计公司2012-2014 年EPS 为-0.19、0.03、0.18 元，对应PE 分别为-32、229、34 倍，考虑到公司可能很快摘帽以及上述的其他亮点，首次给予公司“增持”级评级。