证券代码：600089 证券简称：特变电工

特变电工股份有限公司

投资者关系活动记录表

投资者关系 活动类别 □特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他

时间 2026年6月

方式 现场调研/电话会议

参与单位名称及人员姓名 工银瑞信基金、富国基金、博时基金、新华资产、国海证券、西部证券、永安财保、华泰证券8家机构31人。

上市公司接待人员姓名 董事会秘书焦海华

交流内容 公司电气设备业务未来布局及规划情况？公司输变电产品目前的订单增长趋势？ 答：公司电气设备产品主要包含变压器、电抗器、电容器、高低压开关柜、GIL设备等核心输变电设备。公司以输变电业务延链补链强链为核心，进行小规模、精准化并购，近年来公司先后并购了合容股份、赛杰爱迪、柯贝尔、曙光电缆等优质企业，补齐电容器、GIL、轨道交通电缆等高端产品。同时针对瓶颈产能，持续进行数字化、智能化改造，产能实现稳步增长，2025年公司变压器、电抗器产品产量已超过5亿kVA。 “十五五”期间国网电力投资规划4万亿，特高压、配电线路等市场投入大幅增长。海外市场方面，老旧电网改造、数据中心建设、新能源项目落地，带动输变电设备需求攀升，海外市场需求持续扩容。 公司输变电业务整体发展态势良好，订单增长稳健。2025年公司输变电产品实现国内市场签约560亿元，同比增长超14%；实现国际市场产品签约16亿美元，较去年同期增长约80%。今年一季度输变电产品实现国内市场签约160亿元，较去年同期增长超30%；实现国际市场签约6.2亿美元，较去年同期增长近30%。二季度输变电业务国内、国际市场签约延续稳定增长态势。 公司主要出口的输变电产品有哪些？变压器和电线电缆占比如何？ 答：公司输变电产品出口主要包括变压器、电线电缆、开关、电抗器等。2026年一季度签约订单中，电气设备占比75%左右，电线电缆占比25%左右。 公司输变电产品的交付周期是多久？ 答：电缆产品的交货周期一般在1-3个月，变压器交货周期一般在3-6个月，大型设备建设周期可能超过6个月，部分特高压项目存在提前招标的情况，交付周期较长，超过1年。 如何展望公司输变电业务收入体量及未来增速情况？公司海外输变电业务长期规划是什么？ 答：2025年公司输变电业务实现收入近470亿。海外业务由于前几年基数较低，增幅较大，公司2026年一季度国内外输变电订单仍保持30%的增长。随着国际业务规模扩大，增幅可能下降。“十五五”末力争海外业务收入占输变电整体收入的30%以上。 公司电气设备产品毛利率情况如何？ 答：公司盈利水平持续稳步提升，2024年电气设备产品毛利率约18%，2025年提升至19%，2026年一季度约20%。 原材料价格波动对公司的影响？ 答：对于已签订的订单，为应对原材料价格的波动，公司始终坚持对大宗原材料进行套期保值锁定成本；对于没有期货品种的现货原材料，公司会综合研判原材料价格走势，提前进行现货储备或与供应商锁定。对于新签订单，公司会根据原材料价格趋势等进行报价，原材料价格波动风险可控。 汇率波动对公司的影响？ 答：项目投标阶段，公司将汇率波动作为影响报价的重要因素，在投标时考虑汇率波动的风险；对于已经开工可以形成稳定外汇流入的项目，公司通过开展远期外汇业务降低汇率波动风险。 公司输变电业务目前的产能是否能匹配订单的增速需求？ 答：近年来，公司针对瓶颈工序、瓶颈产能，陆续实施了一系列数字化项目技改，提升公司相关产能，产能在逐步释放中，2025年度变压器、电抗器产量超5亿kVA。目前相关产能处于满产状态。未来是否有新的产能投资，根据市场情况确定。 公司2025年签订的沙特订单是否已开始履约？ 答：公司沙特项目已匹配约1亿美元的订单。 公司输变电订单结构如何？ 答：从订单结构来看，电网公司订单占公司签约量的30%-40%；传统火电、新能源等电源领域签约占比约30%，铁路、石油石化、数据中心等非电力市场签约占比约30%。 公司新能源业务主要包含哪些？多晶硅业务当前产能布局及行业情况？ 答：新能源业务方面，公司主要开展上游多晶硅生产销售、下游风光电站建设以及逆变器、SVG、储能及柔性直流换流阀等电气设备产品生产销售。 公司目前多晶硅年产能26万吨，现有生产基地具有规模、成本优势，均为先进产能。 光伏行业目前处于周期底部，供需严重过剩、价格承压。随着“反内卷”政策的推进，去年下半年多晶硅价格上涨至5-6万元/吨，今年一季度回落，行业整体盈利困难，多晶硅产能出清仍需一定的时间。 半年度公司是否会对多晶硅计提减值？ 答：公司将根据会计准则的要求进行资产减值测试，半年度是否计提减值准备，要根据资产减值测试的结果确定。 如何看待多晶硅后续价格？ 答：随着能耗指标收紧倒逼落后产能出清、部分企业逐步退出市场以及光伏下游需求的增加，行业供需将重新实现平衡，价格将回归，这个过程需要时间。 新疆消纳压力较大，公司自营电站情况如何？ 答：公司自营新能源电站分布全国各地，不止在新疆，在内蒙、河南、云南、江西等地都有分布。截至2026年一季度末，公司自营电站约4.3GW。 公司风光发电业务如何展望？ 答：公司主要通过EPC、BT、BOO模式开发新能源电站。当前新能源电价由市场化交易确定，电价波动给电站收益带来一定不确定性，公司对新增装机保持谨慎态度，对资源禀赋优异、用电需求高、规模效益好的优质电站项目进行开发投资。 公司柔性直流换流阀产品市场订单获取情况？ 答：公司自主研制的柔性直流换流阀产品已成功应用于乌东德项目，从交付到现在，产品的质量及运行情况均良好，产品质量及技术已经得到了市场验证。 2025年公司中标了“藏粤直流”工程送、受两端柔直换流阀项目，金额超过12亿元；今年一季度中标了湘黔背靠背工程柔性直流换流阀设备，金额约3亿元。 “十五五”期间柔直产品市场预期如何？ 答：柔性产品主要解决电网波动性的问题，未来随着以新能源为主的新型电力系统的建设，柔性产品市场需求大，发展前景较为广阔。 公司能源产业基本情况如何？煤制气项目建设进度及投产时间？效益情况如何？ 答：公司能源产业主要包括煤炭、火电及煤化工业务。公司煤炭资源储量120亿吨，当前核定产能7,400万吨/年。公司运营4座火电站，总装机容量404万千瓦。 公司煤制气项目投资总额170亿元，项目建设期3年，目前公司正在加快推进，力争2027年年底建成投产。按照煤价150-160元/吨，天然气销售价格2.2-2.7元/立方测算，项目预计实现年利润总额约10-20亿元。 当前煤炭供需情况如何？新疆煤炭价格走势及公司煤炭业务盈利情况？ 答：近年来新疆煤炭产能释放过快，煤炭供应充分，但下游需求不足，呈现供大于求的态势。新疆煤炭价格近两年呈现逐年下行趋势，2026年一季度煤炭均价基本与上年四季度持平、跌幅收窄。受煤价下行影响，公司煤炭一季度毛利率在22%左右。 公司煤炭开采成本如何？ 答：公司煤炭赋存条件优、储量丰富、剥采比低，开采条件较好，同时公司煤矿均为大型露天煤矿，均按照智慧矿山、绿色矿山、人文矿山进行建设，自动化程度高，采用无人矿卡开采，开采成本较低。 新疆煤炭外运占比情况及瓶颈是什么？公司自用煤炭量是多少？未来新疆煤炭行业是否有新的增量？ 答：主要受铁路运力不足、运力成本较高的影响，公司疆外煤炭销量占比约20%。公司自用煤量大约在1,200万吨左右。 未来新的增量：一是随着出疆铁路外送运力提升，新疆煤炭外销量将进一步提升；二是新疆正积极推进煤炭资源就地转化，煤制气、煤制油等煤化工项目的建设将有效拉动本地煤炭转化；三是国家规划新建多条特高压线路，推进西电东送进程，实现煤炭就地转化。 天池能源公司净利润是多少？公司火电业务盈利情况？ 答：2025年天池能源公司实现净利润34亿元。为给新能源电力让路，2025年以来火电机组发电小时数大幅下降，火电业务盈利能力有所下降。 新材料板块经营情况如何？氧化铝项目开展情况如何？ 答：由于一季度铝价有所上升，一季度经营情况较去年同期有所提升。氧化铝项目共有两条生产线，一条已建成投产，另外一条正处于调试、试生产阶段。 公司持有黄金业务运营主体股权结构及2026年销量情况如何？ 答：公司黄金业务运营主体是杜尚别矿业公司，公司持有其70%股份，公司第一大股东特变集团持有其30%股份。2025年公司黄金（金金属量）销量约3.4吨，2026年预计黄金（金金属量）销量4吨。 公司创始人张新董事长管理风格？董事会等对其个人的认可度如何？ 答：公司董事长张总精力充沛、敬业度极高，深耕公司战略与精细化管理，学习能力极强，对输变电、新能源、能源、煤化工等行业均有深度理解，投资决策稳健谨慎。尽管张总持有公司股权比例较低，但凭借其个人能力、行业格局和良好口碑，在董事会和管理层具备较高的认可度。 公司未来还会有较大的资本开支计划吗？ 答：公司资本开支主要集中在煤化工项目、新能源电站、玛利亚水电站项目等已决策的项目，未来如有好的项目，公司也可能进行投资。 公司主业是什么？目前的战略中心是什么？ 答：公司输变电、新能源、能源和新材料四大产业均围绕能源布局，都是公司的主业。未来公司也将继续围绕四大产业延链、补链，提升市场竞争力和盈利能力。 公司2026年的经营计划？ 答：公司2026年计划实现营业收入1,100亿元，营业成本控制在880亿元以内。

风险提示：以上如涉及对行业预测、公司发展战略和经营计划等相关内容,不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大注意投资风险。