核心要点

行情回顾

1、证券板块本周下跌1.08%，明显落后于沪深300指数2.71%的涨幅，在131个板块中排名第61位，表现逊于大盘。

2、本周板块主力资金净流出186.75亿元，连续五日资金净流出，其中8月27日净流出68.05亿元，资金持续外流反映机构观望情绪浓厚。

3、个股分化明显，湘财股份上涨8.26%，长江证券、东方财富表现较好；而东方证券、申万宏源等跌幅明显，资金向业绩优良或有主题催化的个股集中。

4、截至8月29日，板块市盈率（TTM）为12.66倍，处于近一年低位；市净率（MRQ）为1.13倍，接近净资产，估值具备吸引力。

投资建议

1、关注龙头券商的长期配置机会：近期，证监会发布了《证券公司分类评价规定》，进一步强化了“扶优限劣”的导向。新规取消了对总营业收入排名的加分项，提升了净资产收益率（ROE）的加分力度，引导券商从规模扩张转向注重经营效率和价值创造。这将有助于行业资源向经营稳健、专业能力突出的龙头券商倾斜。长期来看，龙头券商在资本实力、风险管理能力和业务创新能力上具备优势，有望在行业竞争中取得更大市场份额。因此，建议投资者关注龙头券商的长期投资机会，持续持有以分享行业高质量发展的红利。

2、把握中小券商的特色化发展机遇：新规扩大了经纪、投行、资管等主要业务收入加分的覆盖面，将加分名次由前20名扩大到前30名。这为业务特色鲜明的中小券商提供了更多的加分机会，鼓励其立足自身禀赋，在细分业务领域探索差异化发展道路。一些在财富管理、投资银行等特定领域具有竞争优势的中小券商，有望在新规引导下实现业绩的快速增长。建议投资者关注这些具备特色化经营能力的中小券商，适时布局以获取潜在的超额收益。

风险提示

证券行业受市场波动和政策变化影响较大，需警惕宏观经济下行、监管政策调整及市场剧烈波动等风险因素对券商盈利能力和股价表现带来的不利影响。