7月11日晚间，多家上市券商发布2025年上半年业绩预告。

近日，券商板块多次异动拉升，本月以来已有21只券商股或券商概念股大涨逾5%。其中，中银证券近两日已连续收获2个涨停板。龙虎榜数据显示，北上资金交易十分活跃，7月11日买入中银证券1.87亿元，卖出2.36亿元。

招商证券非银分析师认为，权益向上突破之际，券商板块作为“牛市旗手”有望强势领涨。

业绩增长逾10倍出现

7月11日，两家证券公司发布的上半年“成绩单”预告，净利润均超10倍，引发市场热议。具体来看：

华西证券业绩预告显示，预计上半年净利润为4.45亿—5.75亿元，同比增长1025.19%—1353.9%。

国联民生业绩预告显示，预计上半年净利润为11.29亿元，与上年同期相比，增加10.41亿元，同比增长约1183%。

券商中国记者注意到，华西证券此次业绩高增与去年同期基数小有密切关系。根据记者对Wind数据统计，去年华西证券上半年净利润规模排名在上市券商中位列倒数第二。

国联民生证券解释称，今年上半年，公司把握市场机遇，探索科技、金融与产业的深度融合，以“协同赋能”和“内生增长”为主线提升综合金融服务能力，有序推进与民生证券的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。

同日，华林证券也亮出上半年业绩预告，上半年净利润为2.7亿—3.5亿元，同比增长118.98%—183.86%。公司明确表示，业绩增长主要受益于市场回暖，上半年A股市场呈现震荡上行态势，市场活跃度显著提升。公司深化科技金融转型战略，有效助力线上业务拓展，驱动财富管理业务收入大幅增加；同时，权益类投资公允价值变动损益同比上升。

财达证券在7月11日的业绩预告中表示，预计上半年净利润为3.63亿—4.04亿元，同比增长51%—68%。财达证券解释称，今年上半年公司证券经纪业务收入、承销业务收入、投资收益（含公允价值变动收益）同比增加，实现经营业绩稳步增长。

国信证券也于当晚发布业绩预告称，预计上半年净利润为47.8亿—55.3亿元，同比增长52%—76%，自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入等主要业务收入相比上年同期有较大幅度增长。

此外，前期已有多家券商发布上半年业绩预告，均显示大幅增长。比如红塔证券预计上半年净利润为6.51亿—6.96亿元，同比增长45%至55%。国盛金控旗下子公司国盛证券表示，今年上半年净利润达到2.43亿元，同比增长109.48%。

谁在买买买？

作为牛市风向标，券商板块近日表现备受市场瞩目，尤其在7月11日集体飘红。Wind数据显示，券商指数在11日当天大涨2.47%，在概念板块中涨幅排名第二，收获89.92亿元的主力资金净流入，该涨幅创下2025年以来的新高。

其中，中银证券在最近两个交易日内连续涨停，成为本月以来券商行情表现中领涨的个股。

龙虎榜数据显示，资金对中银证券的博弈十分激烈，北上资金占主导作用，而游资活跃度也较高。7月11日北上资金通过沪股通买入中银证券1.87亿元，但也卖出2.36亿元。

游资席位方面，华鑫证券上海宛平南路营业部买入中银证券超过9000万元，东亚前海证券苏州分公司买入7378.07万元，东方财富证券上海分公司买入逾6000万元，国泰海通证券顺德大良营业部买入5574.18万元。在卖出榜中，华福证券福清清宏路营业部、中信证券海宁海昌南路营业部、招商证券长春人民大街营业部、东方财富证券拉萨东环路第二营业部分别卖出4378.17万元、4082.30万元、3975.24万元、3840.68万元。

除了中银证券外，哈投股份、湘财股份、中原证券、国金证券在本月以来都上涨超过10%。另有16家券商股在上述期间上涨逾5%。

在资金流向方面，杠杆资金也在悄然布局。Wind数据显示，7月以来共有12.53亿元杠杆资金净买入非银板块，净流入规模在行业板块中排名第八。

行情还能持续多久？

未来券商股行情能否持续？多家券商分析师表示，继续看好景气度上行。

天风证券非银分析师表示，本轮行情和“9·24行情”外部政策催化存在显著差异。此次上涨“内生动力”占据主导，“我们认为，此次行情政策并非密集，而是缓步推动市场形成共识，指数的上涨更应理解为‘增量资金持续入场情况下，指数自发形成的向上突破’。”

招商证券非银团队谈到，上半年因科技行情主线明晰，券商板块资金关注度略低、整体表现相对平淡。其展望下半年时表示，资本市场底部稳固、多路资金做多基础犹存，权益向上突破存在可能；对于券商而言，在公募平配的政策红利、并购重组的主线题材和虚拟资产的事件催化下，券商指数向上亦为大概率事件。

中信证券策略团队发布报告称，目前的市场环境和氛围有一些2014年底的影子，包括投资者在港股、小微盘和产业赛道已经积累了一定的赚钱效应，新发产品开始温和回暖；非金融板块盈利预期趋近于底部，投资者耐心有所好转，信心还有待恢复；“反内卷”和提振内需成为政策目标的明牌，具体政策的出台和思路调整只是时间问题，“十五五”规划可能展示新的政策路径。市场目前缺的只剩一个点火的催化，可能是中美政策超预期，或者科技产业新变化。