华源证券研报指出，云天化硫磺成本增加叠加出口受限，业绩短期受损但仍看好公司长期发展。公司2026年前三季度实现归母净利润36.78亿元，同比下降22.28%；Q3单季度实现归母净利润7.44亿元，同比下降62.20%，环比下降50.71%。磷系产品售价同比上涨，原材料成本压力仍存。高端共聚甲醛项目获股东会审议通过，新材料布局稳步推进。公司现有共聚甲醛产能9万吨/年，新项目将聚焦汽车、新能源电子等中高端应用领域，有望进一步完善公司高端聚甲醛产品布局，推动国内聚甲醛高端市场进口替代。公司持续保持现金分红力度，重视股东回报。公司是磷化工行业龙头企业之一，未来看点丰富，分红力度大，维持“买入”评级。