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国海证券:“稳增长”支撑经济向暖!全社会用电量大增

资讯 2022-03-16 12:26

事件:

国家能源局及国家统计局公布2021年1-2月全社会用电量及能源生产数据:1-2月全社会用电量13467亿千瓦时,同比增长5.8%,其中2月用电量6235亿千瓦时,同比增长16.9%;发电量13141亿千瓦时,同比增长4.0%;原煤产量6.9亿吨,同比增长10.3%;天然气产量372亿立方米,同比增长6.7%。

投资要点:

电力:“稳增长”支撑我国经济持续恢复,2月全社会用电量同比增长16.9%

用电端:1-2月,全社会用电量累计13467亿千瓦时,同比增长5.8%。其中,2月份,全社会用电量达到6235亿千瓦时,同比增长16.9%。用电量维持高景气的原因在于宏观经济呈现暖意,今年以来,随着稳增长政策发力,主要生产需求指标明显回升。分产业来看,2022年2月,第一、二、三产业分别同比15.4%、14.5%、17.4%;城乡居民生活用电量同比增长24.8%。

发电端:2022年1-2月,发电量13141亿千瓦时,同比增长4.0%,上年12月份为下降2.1%,日均发电222.7亿千瓦时,电力生产由降转升,环比显著改善。分品种看,除风电受高基数影响外,火电、水电、核电、太阳能发电不同程度增长。其中,1-2月风电同比下降7.6%,主要受去年同期高基数影响;火电依然是电源结构压舱石,1-2月发电量同比4.3%,维持稳健增长;其他主要新能源电源种类方面,水电、核电、太阳能发电分别增长8.2%、9.6%、6.5%,发电量温和增长,能源结构持续优化。

煤炭:自产持续加快,进口增速维持低位

自产端,随着增产保供政策持续推进,2022年1-2月,原煤产量同比增长10.3%,环比提升3.1pct,两年平均增长18.8%;进口端,煤炭自产增加背景下,进口增速由增转降后维持在较低水平,2022年1-2月同比减少14.0%。

燃气:自产增速稳健,进口增速持续下行

自产端,2022年1-2月,天然气产量同比增长6.7%,增速较上月提升4.4pct,两年平均增长8.8%,“增储上产”基调下自产端增速稳健。进口端,2022年1-2月,天然气进口量同比减少3.8%,环比减少8.4pct,主要是因为天然气进口均价上涨。

投资建议:行业方面,宏观经济释放暖意,全社会用电量维持高景气,发电量由降转升。随着可再生能源基金欠补问题解决,新能源电力运营商有望受益。同时,控煤价+煤、电价格传导政策落地背景下,火电企业盈利有望修复。维持行业“推荐评级”。个股方面,推荐华能国际三峡能源,建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际上海电力福能股份、华润电力、中国电力、广州发展粤电力A申能股份;绿电优质标的龙源电力广宇发展吉电股份金开新能节能风电太阳能中闽能源、中广核新能源;核电运营龙头标的中国核电;分布式光伏领域晶科科技正泰电器林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技星帅尔

风险提示:重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得,可能与实际数据及统计口径存在差异。

(来源:国海证券

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