主要观点

（1）同方威视的核辐射检测产品将受益于此次事件。此次日本地震导致的核电站核泄漏事故，引起了全球对核辐射的担忧情绪，我们认为未来核辐射检测设备的市场需求将得到一定程度的释放。同方威视作为世界上具有竞争力的安检产品供应商，已经研发和生产了放射性物质监测的系列产品，包括手持式核素识别仪、放射性物质监测系统、车辆放射性物质监测系统、火车放射性物质监测系统等。我们认为同方威视的放射性物质系统监测产品将受益于此次事件，

（2）同方物联网产业本部的应急系统也将受益于此次事件。日本政府在此次日本大地震中，体现了较好的应急指挥能力，其应急指挥系统发挥了重要的作用。中国这几年也是自然灾害频发，结合国内目前的社会政治环境，我们预测中国将加大对应急系统的建设力度，而同方物联网产业本部作为集"国务院应急平台建设"、"省级应急平台建设"、"地市级应急平台建设"于一身的应急平台建设整体规划和整体解决方案的提供商和集成商，将直接受益。

（3）外部政策环境和内部的管理机制将推动同方进入快速发展期。同方股份作为多元化的高科技企业，其子公司和孙公司覆盖的行业大部分处于国家政策重点鼓励发展的战略新兴行业，且相当一部分子公司或产业本部在所处行业具有领先地位。在国家政策的鼓励和市场需求的推动之下，同方的下属公司将进入快速发展期。同时，公司2010年上半年确立了对多元业务进行证券化运作的新资产管理模式，将促进子公司和孙公司的业绩释放，并提高公司的整体市值。

（4）同方未来几年的业绩增速快，市值增长空间大。我们预计同方股份2010-2012年的EPS分别为0.57元，0.86元，1.33元，复合增长率接近50%。我们对公司的业务板块进行独立估值，汇总之后得到公司2011年的合理市值为435亿元，结合对公司业绩进行PE估值法，我们给出公司2011年的目标价为43元，维持"强推"评级。

风险提示

同方股份证券化运作的资产管理模式，具体操作方式需要根据监管部门的政策进行动态调整，因此公司的投资收益存在着不确定性。