软件行业专题报告：软件行业今年难现估值切换行情
东兴证券股份有限公司 2012-08-05
同方股份 --%
结论：
从目前我们所采集和观测到的数据来看，今年行业人力成本上升的趋势虽然有一定的放缓，但是人力成本上升所累积的效应对行业的净利润来说，仍然有较大的负面影响，从我们建立的人力成本指数HRPI的变化情况来看，我们认为行业的管理费用率很有可能会进一步的上升，从而将行业的净利润增速拉低至5%上下的水平，在这样的增速水平下，我们认为行业很难出现估值切换的行情，加之包括软件行业在内的这些"高估值"行业的存在着估值中枢下调的风险，我们认为行业很难出现很好的阶段表现，因此我们为维持对行业的 "中性"的投资评级
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