投资要点：

力拓公布2 季度铁矿石离岸价格，粉矿62%品位折合120 美元/吨（123美元/吨，63.5%品位），符合我们中期投资策略2-3 季度长协价格在120-130 美元/吨区间波动的预测。季度价格的提高，应在预期之内，毕竟现货矿价格仍在1200 元/吨价位（折合176 美元/吨）徘徊。成本价格的提高带来钢企利润的减少，5、6 月份钢企业绩每月环比变差，6、7、8 月份应是今年钢铁行业利润最差的三个月份。

6 月份多数钢厂下调钢价，盈利环境较差，多数在微利或者亏损中间波动。但宝钢等主流钢厂6 月价格保持平盘，因此7 月份存在补跌可能性。因此7 月份应是本轮调整周期的底部。价格传导有望在7 月份完成，此后钢价将持续看好。

投资建议：未来1 个季度钢铁板块获取绝对受益的可能性更大，因此我们建议在盈利最差的6、7、8 月份标配钢铁板块。建议遵循三条主线：1）新疆概念；首推八一钢铁：公司区域优势高，享受区域优势带来的高毛利和未来5 年新疆地区的高投资带来的需求拉动。而且公司未来2 年内有望通过整体上市打通完整产业链条，上升空间巨大。次推新兴铸管：公司控股地处南疆的新疆金特钢铁38%股权，是新疆巨额投资的受益者。金特钢特产能改造后建筑钢材产能达到200 万吨，未来盈利前景看好。2）估值便宜；新钢和宝钢；新钢股份PB=0.91,宝钢股份PB=1.14。3）子行业超预期；推荐太钢不锈：不锈钢价格上涨周期、成本镍在下降周期，不锈钢盈利好于普钢。

风险提示：铁矿石价格超预期大幅波动。