二季度钢企业绩环比基本持平。 我们对钢铁行业上市公司 2010 年中期业绩做了展望（见表 1），由于去年基数较低（部分钢企亏损），2010 年中期钢企业绩同比增幅较大；环比来看，预计二季度业绩较一季度环比基本持平。基于 4 月份开始的房地产严厉调控政策，以及钢铁行业节能减排支出的加大，钢价和成本的不对等变动，我们调整了部分钢企的年度盈利预测。

从产量上看，上半年重点钢企铁钢材产量均超出了公司计划的半数以上。以钢材产量为例，三钢闽光、南钢股份和杭钢股份均完成了年度计划的 75%以上，其他重点钢企钢材中期产量均超过年度计划量的 50%。

国家统计局统计的数据显示，截至 2010 年 5月，钢铁行业毛利率和净利率较2 月份均有所提高。截至 5 月份，钢铁行业毛利率为 7.62%，净利率为 3.37％，分别较 2月份上升了 0.46和 0.62个百分点。

我国近期将出台兼并重组政策及成立兼并重组基金，钢铁行业可能是该政策的最先践行者，兼并重组成为近期钢铁股投资主题。山东钢铁对莱钢、济钢重组从国家和山东省层面要力促成功，即使目前股价和重组方案不理想，不排除其做成功的可能性，建议关注。

投资策略：维持钢铁行业“中性”的投资评级。目前在房地产调控政策尚未完全明朗但保障性住房明确的情况下，长材钢价离底部 3600～3700 元较近，建议保持观望，在房地产调控政策松动和 3 季度前各省淘汰落后产能的实际落实情况下，若出现上述乐观预期，则选择资源型、重组类、2季度业绩超预期公司。推荐八一钢铁、三钢闽光、宝钢、鞍钢、太钢，重组类宝钢系韶钢、包钢、广钢，资源类金岭矿业、酒钢、凌钢。