钢铁行业8 月份PMI 综合指标回升至临界点以上。4 月份为57.3%，5 月份50%，6月份下降为44.3%，7 月份为45.4%，8 月份回升到53.4%。7 月份盈利低点得到确认，8 月下旬在钢价回升的带动下行业盈利略微好转。4 季度我们认为在旺季需求的背景下行业存在改善预期。

订单指标开始好转，钢材出口形势一般。出口订单指标从7 月份的40.7%回升到8月份的45.1%；新订单指标从7 月份的36.7%大幅回升到8 月份的55.5%。未来钢材出口很难超预期，主要原因是国际需求较弱，钢材价差也不是很大。

钢企库存指标下降，短期需求平稳。产成品库存指标7 月份为56.6%，8 月份下降到44.2%。从社会实际库存来看，仍然维持小幅下降的势头，特别是建筑钢材的社会库存下降相对较快。

8 月份企业生产力度有所增加，7 月份为46.7%，8 月份上升到55.6%。6、7 月份行业较差钢企多数提前检修生产力度下降，8 月钢价出现了200-400 元/吨的上涨后，小钢厂复产较快带来供应量的增加。

投资建议：我们认为短期在节能减排专项督查和拉闸限电影响下，短期供给将会有所减小，利好生产建筑钢材的中小钢企。我们目前主要推荐长材类弹性大的公司+宝钢。