供给方面，继续严控新增产能与落后产能淘汰力度加大。2011 年年底前不再核准任何扩大产能的项目，堵住了产能增长的源头；工信部要求在9 月底关停的钢铁落后产能分别超出此前规划17.33%和5.46%，淘汰力度加大。

需求方面，保障房建设进入加速期，三季度是建筑用钢需求旺季。580 万套保障性住房和棚户区改造合计能够带来2737 万吨的钢铁需求，保障性住房、棚改房和中小套型商品房用地供应量为4.2 万公顷，占10 年1-6 月份住房用地实际供应量的75%。随着四季度保障房完成指标考核的到来，预计下半年保障房建设将加速。2010 年西部大开发重点项目投资约拉动钢铁需求1719万吨，加上灾后重建需求合计拉动新增需求约5008 万吨；三、四季度建筑用钢需求将明显改善。

钢铁行业投资拐点领先钢价和钢铁行业盈利的拐点。历史上，2006 年8 月份和2008 年11 月份启动的两拨钢铁股牛市均领先钢价触底回升和见顶回落，同样的，钢铁股投资拐点也领先于钢铁行业盈利拐点，领先约3～5 个月。作为强周期代表性的钢铁行业，股市作为行业的晴雨表表现尤为突出。

长材价格进入反转，板材继续反弹。长材价格在上述利好因素影响下进入反转，沙钢于昨天上调9 月上旬螺纹钢出厂价格100 元/吨，将点燃长材行情。作为国内最大的建筑钢材生产企业及钢材期货市场重要的套保参与者，沙钢在钢价反弹超过10%后继续提价折射出对公司对后市持乐观态度。预计板材价格在汽车销售数据8 月转好以及进入“金九银十”旺季作用下，将继续反弹。

投资策略与公司选择：综上，维持钢铁行业投资评级至“推荐”，我们推荐板材配置选择宝钢、鞍钢、太钢；具有区域优势、板材配置八一钢铁、三钢闽光，凌钢股份；重组类配置宝钢系韶钢、包钢、广钢；资源类配置金岭矿业、酒钢、凌钢，另外特钢方面关注大冶特钢和方大特钢，以及攻守兼备的新兴铸管。短期内重点推荐八一钢铁、三钢闽光、首钢股份、大冶特钢及新兴铸管。