钢铁行业10 月份PMI 综合指标小幅回升。6 月份下降到临界点以下44.3%，7 月份为45.4%，8 月份回升到53.4%，9 月份50.8%，10 月份回升到51.8%。我们认为钢铁行业4 季度基本将环比改善，4 季度PMI也将好于 3 季度。

钢铁行业2011 年总体情况将好于2010 年。2011 年总供给将不会大幅放量，供给增速会低于需求增速，行业需求预计会有接近10%的增长，供需匹配情况持续改善。

板块估值较低，4 季度有修复空间。板块市净率1.59 倍，相对估值处于历史低位，安全性较高。

公司业绩和板块走势继续分化：我们认为钢铁公司未来业绩和股价走势都会出现较大分化，目前已经较为明显。业绩优秀、成长性好、未来上升空间巨大的公司将会独立于其他同质性强的公司。因此我们继续看好符合此类特征的钢铁企业，强烈推荐：1）新兴铸管：业绩好，未来成长速度较快，新疆资源储量巨大；2）鄂尔多斯：2011 年、2012年业绩预测分别为1.02、1.38 元，2011 年既有产量扩张又有多晶硅正式产生收益，未来想象空间巨大。

风险提示：下半年房地产新开工面积大幅下降带来的需求下滑超预期。