溶解浆题材和林地资源依旧是二季度关注重点

需求缺口和持续通胀将在二季度继续支撑溶解浆价格，设备实地安装调试进度将成为下一阶段投资者关注重点。同时欧美经济复苏一旦传导到房地产市场，将大幅提振木材价格，利好拥有林地资源的企业。二季度我们推荐两条投资主线，一是溶解浆题材主线：推荐青山纸业、岳阳纸业；二是林地资源主线：推荐岳阳纸业、晨鸣纸业以及太阳纸业。

消费类纸品龙头凭借品牌渠道和布局优势实现业绩改善

生活用纸龙头已经依托品牌效应和深度分销渠道普遍提价，持续盈利能力将同比明显改善；积极扩张的瓦楞纸箱巨头也凭借布局优势，不断争取到制造业内迁带来的订单增量。整体而言，二季度消费类纸品的业绩将出现明显提升。我们在生活用纸行业中推荐恒安国际和维达国际，并关注中顺洁柔；在纸包装行业中，推荐积极扩张稳健经营的合兴包装。

服务、研发和资金链助推优质轻工企业更上层楼

轻工企业通常面临成本上升、竞争过度、议价能力不足的问题。但拥有出色服务能力、快速研发能力以及健康资金链的企业，能为客户有效节约成本或提升价值；成为客户供应链战略中难以舍弃的合作伙伴。我们在轻工行业中推荐技术实力独树一帜，不断深化大客户订单份额的通产丽星。

风险提示

如果棉花价格意外暴跌，将影响投资者对溶解浆相关企业盈利能力的预期；

林木资源整合不确定性较多；箱板纸和瓦楞纸价格如果再次超预期暴涨，将拖累纸箱企业短期业绩。