秉持“光电交融，协同发展”理念，打造四大核心业务布局。永鼎股份是全国光缆行业中首家民营上市公司，历经40 多年发展，公司从最初的单一通信线缆制造厂商发展成为业务覆盖光通信、汽车线束、超导及铜导体、海外电力工程的高新技术企业。①光通信依托行业量价齐升与全产业链布局有望快速放量；②超导及铜导体业务凭借独家工艺卡位前沿赛道；③汽车线束聚焦新能源转型稳固基本盘；④海外电力工程持续深耕友好区域。公司整体业务结构正持续向高技术、高附加值的光通信及高温超导方向优化升级。

光通信全产业链布局，释放产能弹性抢抓AI 行业高景气周期。①光棒、光纤、光缆：AI 算力需求推动光纤光缆行业量价齐升，行业供需格局偏紧。公司已实现“棒-纤-缆”垂直一体化布局，2026 年启动扩产项目（注：已完成备案公示），光棒、光纤产能目标将分别提升至950 吨、3600 万芯公里，充分匹配AI 带来的增量需求；②光芯片、光器件、光模块：AI 驱动光模块迭代加快，光芯片供需紧张，硅光技术发展带来配套光源需求。公司以鼎芯光电为载体，采用IDM 模式布局100G EML、硅光CW-DFB 等高速率产品。2025 年底，鼎芯光电完成增资，2026 年启动扩产项目（注：已完成备案公示），高速光芯片产能目标将提升至7000 万颗，紧紧抓住AI 带来的供应商导入机遇。

前瞻布局第二代高温超导带材（REBCO），打造核心技术壁垒。子公司东部超导掌握自有IBAD+MOCVD 技术路线，产品关键性能指标国际领先，已实现千米级量产。根据公司官网，2026 年产能目标将提升至1.5 万公里。随着第二代高温超导带材量产能力提升，可控核聚变、超导电缆等下游场景将加速落地，根据赛迪网，全球第二代高温超导带材市场规模将从2024 年的7.9亿元，增长至2030 年的105 亿元，CAGR 高达53.9%。作为国内少数具备批量供货能力的企业，公司深度对接国内外核心客户，有望迎来盈利拐点。

投资建议：永鼎股份以光通信全产业链、第二代高温超导带材构筑核心壁垒，汽车线束、海外电力工程业绩基本盘稳固。当前，光通信受益于AI 发展迎来量价齐升，超导随可控核聚变等场景商业化加速打开长期成长空间，公司积极扩产光棒、光芯片、超导带材，成长价值凸显。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05 亿元、2.51 亿元、2.95 亿元，对应PE 分别为271.4倍、222.3 倍、189.1 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：估值波动风险、行业竞争风险、产品价格风险、技术研发风险、量产落地风险、材料供应风险、地缘政治风险、盈利波动风险。