事件描述

重庆路桥今日发布 2011年年报，报告期内公司实现营业总收入 39838.41万元，同比增长 15.55%；其中，第 4 季度单季度实现营业总收入 16778.17万元，同比增长 94.31%，环比第 3 季度增长 117.87% 。公司 2011年支出营业成本3529.80 万元，同比下降 12.78%；其中第4 季度单季度营业成本为 1025.40 万元，同比下降 30.48%，环比2011年第3 季度增长 14.62%。

公司全年实现归属于母公司净利润 35555.04万元，去年同期为 13392.56万元，同比增长 165.48% ；实现EPS 为0.7834元。其中，第 4 季度公司实现归属于母公司净利润 11265.05万元，同比增长 152.23% ，环比第 3 季度下降 39.98%，单季度实现 EPS 为0.2482元。

我们认为，公司主营业务的有限增长无法持续今年业绩的高增长，虽然公司工程项目收入以及由于信贷政策调整、汇率利率变动对公司继续投资所需贷款利息增长造成风险，但是我们认为公司在缺失路桥资产后，目前主营发展已经明晰，未来将重回稳健发展之路，我们预计公司 2012、2013及2014年EPS 分别为0.33 元、0.31 元和0.34 元，给予“谨慎推荐”评级。