大家好！

今天，策略哥来给大家拆解一只全栖IP生态运营商企业——汤姆猫的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。  

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD 

一、基本面投资逻辑 

1）围绕“会说话的汤姆猫家族”的全栖IP生态运营商 

汤姆猫成立于2007年，2015年在A股上市，以精细化工材料的研发、生产和销售为主要业务。2016年，公司通过收购杭州哲信和每日给力，成功切入移动互联网文化产业，实现了“化工+互联网”双主业发展；2018年，公司通过收购持有Outfit7100%的股权，以“会说话的汤姆猫家族”IP为载体构建汤姆猫家族生态。2019年后公司转让全部化工资产，聚焦于移动互联网业务，围绕“会说话的汤姆猫家族”的全栖IP生态运营。 

2）广告、游戏双轮驱动，线上、线下协同发展 

围绕“会说话的汤姆猫家族”IP，公司线上通过移动应用、动漫影视等优质内容的制作与发行满足用户的文化娱乐需求，线下通过开拓IP衍生品与授权业务、新商业服务业务等业态不断丰富沉浸式文化消费场景，实现线上、线下业务协同发展。

在移动应用方面，公司在全球虚拟宠物养成、跑酷等细分市场领域具有领先的市场地位，通过“IAA+IAP”的盈利模式将庞大的用户基数转化为收入；在动漫影视方面，制作汤姆猫家族IP系列动画片、短片及迷你剧等动漫影视作品；在IP衍生品与授权业务方面，通过自主研发及授权开发相结合的方式，目前已推出多个涵盖婴童用品、儿童玩具以及生活家居用品等多元品类的IP衍生品；在新商业服务业务方面，以“自营+城市合伙人”的模式，在全国落地多家汤姆猫亲子主题室内乐园。

3）积极推进AI技术与产品结合，有望激活已覆盖的海量用户群体 

公司顺应科技发展潮流，积极探索创新业务发展，已经开展接入ChatGPT等预训练通识大模型，进行AI语音互动相关产品的研发工作，并已经完成首轮封闭测试；战略领投AI创业公司西湖心辰，进一步深化布局AGI时代。截止至2022年，“会说话的汤姆猫家族”IP系列应用在全球范围内的累计下载量已超过200亿次，全球MAU约4亿，多款应用取得全球手游下载TOP10；《会说话的汤姆猫家族》系列动画全网累计播放量超过1000亿次。 

二、技术面信号 

股性来看，这股属于流通市值179亿的小盘股，历史上涨停板和大阳线较多，容易得到机构和游资资金的青睐。同时，这股属于云游戏+手机游戏+网络游戏+AIGC等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。

技术上，逢低关注，以短线思维对待即可。

资料来源：同花顺iFinD 

风险提示： 

底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险。 

参考资料：

20241111-国金证券-汤姆猫-信息技术产业行业研究：四大云厂商资本开支高增，看好相关产业链投资机会 

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