8月销63.2万辆超预期，Q3为销售旺季，新车型密集推出，H2销量预计环增60%+，全年销量预期上修至680万辆+，同比增长96%。8月新能源乘用车销量63.2万辆，同环比+104%/+12%，淡季不淡，超此前预期，其中出口超8万辆，大超预期。分车企来看，自主品牌强势增长，比亚迪销17.4万辆，同环+186%/+7%；吉利销3.75万辆，同环+410%/+17%；奇瑞销2.88万辆，同环+312%/+16%；新势力中零跑、哪吒、蔚来环比提升；特斯拉8月销量7.7万辆，同环比+74%/+173%。我们预计国内电动车9月销量环比进一步提升，H2销量预计环增60%+，全年销量预期680万辆，同比增长96%，且预计23年销量980万辆，同增44%，其中出口有望120-150万辆。

受供应链影响欧洲销量偏弱，美国政策落地。欧洲主流九国8月销12.6万辆，同环比+5%/-1%，销量仍受限制于供应链紧缺，整体渗透率22.6%，同环比-0.4/+3.9pct，全年预计销219-245万辆，看好明年逐步恢复。

美国8月销8.3万辆，同环比+70%/-3%，电动车渗透率7.2%，同环比+2.8/-0.3pct。22年全年预计销111万辆，同增约70%。美国电动车补贴新政正式落地，税收抵免确认延续，同时拉动供应链北美建厂。

9月排产环增10%+再上台阶，下半年景气度超预期。排产来看9月普遍10-20%增长，其中龙头电池厂9月排产30gwh，环增10%，Q3排产预计超80gwh，中游需求旺盛，产业链Q3排产环比预计20-50%增长，板块近期过度担忧7-8月终端销量，估值回调至偏低位置，而实际需求仍强劲，9月预计销量将创新高，高景气度持续，全年维持60%-100%高增长。

投资建议：9月份将迎来电动车销售旺季，同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定，锂电将逐步酝酿反转，继续强烈看好电动车板块，第一条主线首推Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、贝特瑞，关注中科电气）、前驱体（中伟股份）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）、勃姆石（关注壹石通），铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值底部的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多），三元（容百科技、华友钴业、当升科技）、铁锂（德方纳米）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格维持高位低估值的锂（关注赣锋锂业、天齐锂业等）。

风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。