2022年10月电动车销量71.4万辆，同环比+82%/+1%，渗透率为32.0%，超市场预期。根据中汽协数据，10月新能源汽车销量71.4万辆，同环比+82%/+1% ，渗透率32.0%，同环比+15.6pct/+4.9pct, 1-10月累计销528万辆，同增107.7%，累计渗透率24.0%。10月自主品牌持续强势增长，新势力走势相对较弱。10月自主品牌中，比亚迪、上通五菱、长安、吉利、广汽、上汽乘用车分别销21.8万辆（环+8%）、5.2万辆（环-1%）、3.5万辆（环+23%）、3.1万辆（环-21%）、3.0万辆（环+0.2%）、2.7万辆（环+16%）。特斯拉10月批发销7.2万辆，环比-14%。新势力中，哪吒销1.8万辆（环+0.1%）、蔚来销1.0万辆（环-8%）、理想销1.0万辆（环-13%）。我们预计国内电动车全年销量中性预期683万辆，同比增长95%，且23年中性销量预期952万辆，同增39%，其中出口有望120-150万辆。

欧洲销量环比下滑，美国政策落地。欧洲主流9国10月合计销量17.2万辆，同环比+13%/-18%，乘用车注册71.8万辆，同环比+15%/-15%，电动车渗透率24.0%，同环比-0.4/-0.8pct，全年预计销227-242万辆，看好明年逐步恢复。美国10月销8.6万辆，同环比+27%/+7%，电动车渗透率7.2%，同环比+0.6/0pct。22年全年预计销100-107万辆，同增约54%-64%。美国电动车补贴新政正式落地，税收抵免确认延续，同时拉动供应链北美建厂。

11月排产再上台阶，Q4高景气度维持。排产来看，9月公司排产明显上调，10月排产再上台阶，普遍5%-10%增长，11月环比增5%-10%，其中龙头电池厂11月排产35gwh，环增9%，Q3排产预计超80gwh，中游需求旺盛，产业链Q3排产环比预计20-50%增长，板块估值回调至低位，而实际需求仍强劲，11月预计销量将创新高，高景气度持续，全年维持60%-100%高增长。

投资建议：继续强烈看好电动车板块，第一条主线首推Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、贝特瑞，关注中科电气）、前驱体（中伟股份）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）、勃姆石（关注壹石通），铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值底部的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多），三元（容百科技、华友钴业、当升科技）、铁锂（德方纳米）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格维持高位低估值的锂（关注赣锋锂业、天齐锂业等）。

风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。