【解剖大盘】

弱势就是这样，需要靠刺激才行，又进入空窗期，没有好的预期，两地市场只能继续往下寻求支撑。港股今天跳空下行，收盘跌1.54%。

当前的问题是，非但没有利好，反而利空偏多。昨日谈到东南亚国家贸易陷入大国博弈的艰难抉择，最新还有一个问题就是南美的委内瑞拉。船舶监测数据显示，在美国扣押一艘运载委内瑞拉原油的船只后，一艘为委内瑞拉国营石油公司PDVSA运送俄罗斯石脑油的油轮，以及至少四艘原计划在委内瑞拉装载原油的超级油轮纷纷掉头。数据显示，自上周以来，美国的压力几乎令委内瑞拉的石油出口陷入瘫痪。现在来看，美国的目的很清楚，基本不会下场去攻打委内瑞拉，而是采取封锁海上运输线为主，导致其石油卖不出去，然后内部政权产生动摇，扶持亲美势力上台，最终掌控其石油资源。这背后依然是针对我们的一带一路、人民币石油结算及在委内瑞拉的巨额投资实施精准打击。

本周五，日本央行即将公布年内最后一次利率决议。日本央行预计将在周五将短期利率从0.5%上调至0.75%，这是年内第二次加息，将使日本利率达到过去30年来的最高水平；日本加息也是近期的一个扰动项，这个利空在不断减弱。

外交部：日方在要害问题上“挤牙膏”“埋钉子”混淆视听，蒙混过关，中方坚决反对。昨日黄金涨了一下，但最新美国官员与乌克兰总统泽连斯基旨在结束战争的重要会谈取得进展，黄金今天再度回调。紫金黄金国际(02259)跌6%。

今天还有一个利空传闻：券商研究员之间流传着一则“涉及相关高科技公司税收认定”的信息，导致市场紧张。这个税收应该不会一刀切，本身就是动态调整的，政策应该会偏向于芯片、人工智能、商业航天这些高科技行业，但其它的或会有调整，整体影响应该不大。科技股近期受美股走弱影响，本身就偏弱。

市场热点主要是昨日板块聚焦提到的智能驾驶这块，L3级有条件自动驾驶准入车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点。如果效果好将会在全国推广。市场发酵的品种主要有浙江世宝(01057)：其线控转向技术可适配L3+自动驾驶场景，且该技术已获多个主流整车厂定点，契合行业爆发趋势，成为政策利好的核心受益股。基本面也不错，季度营收和净利润均实现超30%增长，经营现金流更是暴增40倍，今天大涨近13%；

还有一个品种佑驾创新(02431)：核心看点是其无人物流车已率先实现商业闭环的L4业务场景，订单方面，与湖南湘江智能全资子公司正式达成合作，将于2026年底前交付100台无人物流车及配套软件系统；与上海玛斯特达成业务合作，敲定500台小竹T5无人物流车订单，2026年1月起正式启动交付；与新吉奥、必应货滴建立战略合作，共同完成800台符合车规级标准、具备市场竞争力的无人物流车的设计、生产与交付。目前该股处于底部，今天放出巨量，显示有资金在积极抄底，今天涨近9%。

消费方向继续催化，国家发改委：坚定实施扩大内需战略，其中提到加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。这块在A股主要炒的是商超零售这块，港股这边有红星美凯龙(01528)：公司大力推进3+星生态等多项战略计划，积极调整商场品类布局，商场从家居品类拓展了家电、家装、新能源汽车、餐饮等多种业态。未来公司还将聚焦年轻化转型，引入更多元化的业态组合，包括二次元主题家居馆、潮玩设计区、独居青年生活解决方案中心以及宠物友好家居体验区等创新业态。当然，要走得更远需要业绩或是类似重组之类的利好来催化，今天涨超2%。高鑫零售(06809)目前在转型底部也可以观察。

内需从板块来看，航空业整体走势比较抢眼，因为从汇率、油价及本身业绩来看都相当不错，中国东方航空股份(00670)发布公告，公司2025年11月客运运力投入(按可用座公里计)同比上升6.51%；旅客周转量(按客运人公里计)同比上升10.35%；客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点。2025年11月货邮周转量(按货邮载运吨公里计)同比上升13.30%。其它品种如中国南方航空(01055)、中国国航(00753)等涨幅均超1.5%。

地产方向，万科(02202)终于喘了一口气，12月15日，万科企业(02202)关于担保进展情况公告，披露控股子公司此前向银行申请的一笔10.5亿港元贷款再次展期一年，万科的控股子公司将继续通过信用保证、股权质押、资产抵押分别为相应的贷款提供担保。今天涨近3%，但其它地产并没动静。

北京时间今晚21:30，美国将公布因政府关门而推迟发布的11月非农就业报告。经济学家预计，美国11月非农就业岗位将新增5万个，失业率为4.5%。到时看看数据如何，基本判断是数据不要太好也不要太坏，原因都懂的。否则的话又是雷。

【板块聚焦】

12月16日讯，据商务部网站，商务部公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的最终裁定。其中提到，根据《反倾销条例》第三十八条的规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，实施期限5年。

这次是终裁，而且时间5年，对国内猪肉企业是较大利好。主要品种：中粮家佳康(01610)、德康农牧(02419)、万洲国际(00288)。

【个股掘金】

中国东方航空(00670)：淡季客座率保持强势 航司将迎来量价齐升

12月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率再次走强。此外，三大航淡季客座率仍较为强势。东方航空11月客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点。公司实现归属母公司股东净利润21.03亿元，相比去年同期亏损1.38亿元，成功扭亏为盈。

点评：油价、汇率有助航司降本，三大航淡季客座率仍较为强势。三大国有航司历经数年亏损，在今年前三季度全部实现盈利。公司连亏5年，2025年前三季度扭亏为盈，更关键的是Q3单季赚了35亿，同比增长34%。前三季度，公司旅客周转量(按收入客公里计)中，国际航线的涨幅均显著高于国内航线涨幅。中国东航该指标的同比涨幅分别为24.16%和6.08%。三大航司的客运运力投入、旅客周转量、客座率等客运主要运营数据同比均呈上升态势。中国东航9月客运运力投入同比上升3.63%；旅客周转量同比上升8.67%；客座率为87.57%，同比上升4.06个百分点。

今年中国东航在国际市场持续发力，新开、加密国际及地区航线，成为国际通航点最多的境内航司。近期，中国东航还将开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，打通南向大通道，该航线也将刷新全球最长单程航线的纪录。公司优化开拓国际航网，持续推进中转联程业务，不断提升核心竞争力。叠加油价下行带来的成本下降，航司盈利或能进一步增长。

随着免签范围的不断扩大，国际出行及交流需求被不断激活。行业客座率持续高位，国内外航线出行两旺，近期票价已实现持续转正，航司单位座收或显著修复。油价和美元兑人民币汇率有望降低成本压力，共同改善航司盈利。